La bolsa, al garete.

[argilag]

Empiezan a cotizar los derechos de suscripción
Dividendo de Telefónica: qué fórmula es más rentable para el accionista.



Los accionistas de Telefónica tienen hasta el 28 de mayo para elegir entre cobrar el dividendo, vender los derechos en la Bolsa o recibir acciones nuevas. Antes de saber como van a cotizar los derechos, de entrada, la mejor opción para los inversores es vender los derechos en el mercado.



Telefónica se ha apuntado a la fórmula del dividendo elección siguiendo el ejemplo de los dos grandes bancos y de otras empresas cotizadas. Además del dividendo que pagará el próximo 18 de mayo de 0,53 euros brutos por acción, hay otra parte de este dividendo (0,285 euros) que podrá cobrarse en efectivo o en acciones.
Para ello, Telefónica realizará una ampliación de capital liberada de 120 millones de euros con derechos de suscripción preferente para los accionistas. Estos, que han recibido un derecho por título, tienen tres opciones: recibir las acciones nuevas, vender el derecho a la operadora a un precio fijo que sería como cobrar el dividendo o vender el derecho en el mercado.
El balón está ahora en el tejado de los accionistas que deben elegir la mejor opción. Los inversores de Telefónica que quieran aumentar su inversión en Bolsa lo tienen muy claro: su opción es esperar a recibir las acciones nuevas. No tienen que hacer nada, por defecto se les entregarán los nuevos títulos. El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 38.
La duda está en los ahorradores que prefieren el dinero en efectivo. Aquí tienen dos fórmulas. Primera, vender los derechos a la compañía al precio pactado, lo que podríamos denominar cobrar el dividendo. O, segunda, vender los derechos en el mercado. La primera opción debe tomarse a más tardar el dia 28. Si el inversor opta por vender en mercado, podrá hacerlo hasta el 1 de junio.
La evolución de la cotización después de que haya comenzado la ampliación es clave para saber qué es más rentable. Al fin y al cabo, los derechos suponen una inversión apalancada en las acciones de la compañía. El precio de compra de cada derecho de asignación gratuita por parte de Telefónica es de 0,285 euros, que será el importe del dividendo en caso de optar por cobrarlo en efectivo.
Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, cree que la elección dependerá de las necesidades del accionista. "Si el inversor busca una rentabilidad inmediata -algo que en estos días es frecuente, ya que como las "plusvalías" se ven muy lejos en muchos casos, hay clientes que buscan obtención de rentas vía dividendos-, en ese caso debería vender su derecho a la compañía". Sin embargo, la experta cree que el que busque una mayor participación en la compañía, y piensa que el nivel de entrada es atractivo, debería conservar las acciones y además así diferiría el momento de tributar".
Fiscalidad
Las dos opciones de optar por el efectivo tienen distinto tratamiento fiscal. A quien venda los derechos al banco se le aplicará una retención del 21%, si bien los primeros 1.500 euros cobrados en dividendos estarán exentos de tributar.
Si los derechos se venden en mercado, el pago fiscal se aplaza hasta el momento de la venta de las acciones, pues el efecto que tiene la venta es el de rebajar el precio de compra. Por ejemplo, si se adquirieron las acciones a 10 euros y se venden los derechos a 0,1 euros, en el momento de deshacerse de las acciones las plusvalías tendrían que calcularse sobre un precio de compra de 9,9 euros (10-0,1 euros).
En el caso de que decidan no vender los derechos y recibir las acciones liberadas, esta entrega no tiene retención fiscal, ya que la plusvalía y el consiguiente pago de impuestos no aflora hasta que no se venden los títulos. Si un inversor destinó 1.000 euros a comprar 100 acciones y ahora recibe 10 títulos nuevos, bajará su precio medio de compra desde 10 euros (1.000 euros/100 acciones), hasta 9,09 euros (1.000 euros/110 acciones). Así, a la hora de vender las potenciales plusvalías serán superiores y pagará más a Hacienda.


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cincodias

 

[argilag]

Una lectura de la situación del mercado.



24/05/2012 |






La recuperación de las Bolsas mundiales tras la crisis de Lehman Brothers, que se inició en marzo de 2009, se truncó en los países periféricos europeos a principios de 2010, coinciendo con el estallido de la crisis de deuda. Desde entonces, las Bolsas de estos países han mantenido un comportamiento divergente con los mercados líderes mundiales, como los de EEUU o Alemania. La tendencia bajista en el Ibex o en Italia, frente a la tendencia alcista en EEUU o Alemania, es un reflejo del proceso de "devaluación interna" de nuestra economía. Aunque con diferente nivel de intensidad, lo cierto es que la tendencia de la Bolsa española se ha alineado con la de Grecia desde el inicio de la crisis de deuda, y de momento no hay indicios de descorrelación. Si acaso, en las últimas semanas esa correlación se ha acentuado ante los temores de una eventual salida de Grecia del euro, que muchos inversores interpretan marcaría el principio del fin de la zona euro.
Una forma de interpretar el movimiento de la Bolsa es como un mecanismo de descuento de posibles escenarios futuros. Los inversores toman decisiones en función de sus expectativas sobre el futuro, por lo que de alguna forma es cierto que la bolsa "anticipa" el futuro. El problema es que ese proceso se lleva a cabo a través de una especie de mecanismo de prueba-error que hace complicado sacar conclusiones concluyentes sobre sus movimientos. En todo caso, después de que el Ibex haya sufrido una caída cercana al 30% en menos de tres meses, sin que el escenario económico haya cambiado en lo esencial, podemos preguntarnos qué es lo que está "anticipando" el mercado. Y como una imagen vale más que mil palabras, creo que el gráfico siguiente nos da una pista de lo que algunos inversores están temiendo: que España siga los pasos de Grecia.

Si analizamos el comportamiento del índice de la Bolsa de Atenas, se observa que el nivel clave fue el mínimo del año 2002, en el sentido de que su ruptura precipitó la definitiva pérdida de confianza de los inversores. A partir de ese momento la Bolsa griega entró en un proceso de "caída libre", en el que todavía se encuentra, que estaría anticipando lo que cada vez parece más inevitable: su salida del euro y la quiebra del país. De hecho, la caída de la Bolsa griega desde el año 2007 es ya del 90%, lo que supera la categoría de "mercado bajista" para situarse en un orden de magnitud de quiebra total equivalente, por ejemplo, a la que sufrió la Bolsa argentina en 2001.
Si nos fijamos ahora en la evolución del Ibex, podemos ver que el nivel equivalente a los mínimos de 2002 se sitúa sobre los 5.300 puntos aproximadamente. Una vez que el Ibex ha caído por debajo de los 6.700 puntos, un objetivo técnico en el 5.300 (volver el origen de la "burbuja") no es descartable. Más que como un pronóstico concreto, la interpretación que haría de la situación del Ibex es que tiene un colchón desde sus niveles actuales hasta el 5.300 aprox. para formar un suelo importante en los próximos meses, desde el que empezar una fase de recuperación cíclica sostenida. En ese nivel el Ibex habría perdido un 66% de su valor desde 2007, todavía dentro de los límites de lo que se considera una "corrección".

Este escenario sería consistente con una resolución positiva de la crisis de deuda en Europa y de la supervivencia del proyecto del euro, con o sin Grecia. Por el contrario, una eventual ruptura de los 5,300 puntos podría interpretarse como la pérdida definitiva de la confianza de los inversores en la capacidad de España de mantenerse en el euro, una deriva imparable hacia la "grecificación" de España.
En este sentido, no creo que la clave para nuestro futuro vaya a ser el resultado de las elecciones griegas. Es normal que los mercados estén mostrando un gran nerviosismo por la posibilidad de que dicho resultado desencadene de inmediato una quiebra desordenada de Grecia, pero creo que la UE tiene recursos para gestionar esa situación. La caída de las Bolsas en las últimas semanas responde en mi opinión a un movimiento defensivo en el corto plazo de los inversores, que no quieren estar en el mercado, en particular en otros países peiféricos, ante una eventual salida del de Grecia del euro. No creo, por tanto, que en este momento quepa hacer la lectura de que el mercado está anticipando la ruptura del euro o la "quiebra" de España. Sí creo, sin emabrgo, que eso va a estar en juego en los próximos meses y que de nosotros depende el salir adelante o entrar en una deriva a la griega.
Tenemos dos caminos para elegir. Uno es el de la queja, y basta con ver la evolución de Grecia para saber hacia dónde conduce ese camino. El otro es el del esfuerzo, a través del cuál se alcanzan los logros que en definitiva dan sentido a nuestras vidas.






expansion/blogs.

 

[argilag]

Bankia, suspendida en bolsa hasta aclarar cuánto va a pedir al Gobierno





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Los valores de Hódar: BBVA; Caixabank; IAG; Telefónica.

24.05.2012 José Antonio Fernández Hódar


https://www.expansion.com/2012/05/24/mercados/1337893526.html

BBVA
Aguanta el tipo
Los inversores van a respirar mucho más tranquilos cuando vean la cotización situarse con comodidad sobre la cota de los 5 euros.
Ayer no se atrevió a llamar a la puerta de este precio y cerró a 4,929 euros, ganando el 2,52%, pero con un volumen inferior a su media.
La presión sobre los dos grandes bancos ha remitido y pueden iniciar un giro al alza.

CAIXABANK
Sin combustible
El volumen es el combustible que alimenta las subidas. Ayer negoció 1,8 millones de títulos, cuando su media está en 4,9 millones.
Así no se llega muy lejos. Cerró a 2,29 euros, ganando el 0,84%.
Es uno de los tres bancos en los que no peligra el dividendo.
Ahora sólo falta que los inversores se lo crean, o que se le empuje un poco para que arranque.

IAG
Muchas dudas
Aquí no se sabe si entra dinero en cuanto toca los 1,75 euros, o se le está apoyando para que no baje más.
Ayer marcó un mínimo en 1,74 euros y cerró a 1,794 ganando el 2,34%, con un volumen de 1,9 millones, frente a una media de 3,4 millones.
No hay presión de la oferta y con poco que presione la demanda, sube. Si se entra, poner un stop ajustado.

TELEFÓNICA
Entra un dineral
S&P ha bajado le ha bajado el ráting por el endeudamiento, cundo la compañía ya tiene financiados sus vencimientos de 2012 y casi la mitad de los de 2013. El segundo motivo es la alta exposición al mercado español, cuando casi el 65% de los ingresos le viene del exterior. Suponemos que también mirarán el desplome que lleva France Telecom, o Telecom Italia, bajando desde 2005.
Ayer intentó levantar cabeza, pero quedó lejos de recuperar lo perdido el día anterior. Cerró a 9,677 euros, subiendo el 1,86% con un volumen de 212 millones de títulos cuando su media de intercambio está en 27,2 millones. La compañía está comprando para autocartera, pero hay muchos inversores que se suman al bando comprador, ya que la rentabilidad por dividendos, al precio de cierre de ayer, era del 15,5%. La rentabilidad por dividendos invita a no vender, incluso a quien la tenga comprada a 15,80 euros (máximos ajustados de 2010), porque para ellos la rentabilidad del dividendo es del 9,43%. De la actual caída se recuperará, como ocurrió con las anteriores.

 

[olympus1]

jugar

Ibex -2,44%

Dow jones - 4,19 %

Nikkei -2, 71 %

Eurostoxx50 -3,72 %

Nasdaq -5,26%

Dax - 5 %

Cac40 -4,7 %

Ftse -3,4%


Esto se hunde.

Jugar en bolsa es eso: ganar y perder. Algunos lo olvidan. Ganar es que venga uno que pague por los papelitos más que lo que tu pagaste, o sea subyace lo del timo piramidal en lo que se basa la economía actual.
Ya no están los tiempos para encontrar quien pague más que lo que uno pagó.

 

[argilag]

Inditex supera a Telefónica como la mayor empresa por valor en bolsa



28.05.2012 Expansión.com




El pinchazo bursátil de Telefónica en los últimos meses y la firmeza de Inditex, al borde aún de sus máximos históricos, han convertido a la empresa textil, durante algunos momentos de la sesión y por primera vez, en la mayor empresa española por capitalización bursátil.

Inditex ha logrado un nuevo hito en su historia. La empresa textil gallega ha alcanzado el primer puesto del ránking de las mayores empresas españolas por valor en bolsa. Pero al cierre, no pudo culminar el cambio de 'status quo' en el Ibex por apenas 74 millones. El propietario del grupo Zara cerró con una capitalización bursátil de 43.009,8 millones, frente a los 43.084,12 con los que cerró Telefónica.
Antes del nuevo recrudecimiento de la crisis financiera, Telefónica llegó a perder su liderazgo en este ránking. Entonces era Santander la única empresa que pudo superar en este capítulo a la operadora.
Pero la compañía de telecomunicaciones no ha logrado recuperar los 10 euros por acción perdidos a raíz de la entrega del último dividendo. La creciente presión sobre los márgenes y la pérdida de cuota de mercado en España han pasado factura en bolsa a Telefónica, castigada desde el ajuste a la baja en su dividendo anunciado a finales del pasado ejercicio.
En lo que va de 2012, sus acciones acumulan un revés superior al 20%, en línea con el varapalo que recibe el Ibex en este mismo periodo. Un balance mucho más favorable presenta Inditex. Desde enero sus acciones se han revalorizado más de un 10%.
La cotización de Inditex ha llegado a recuperar hoy los 70 euros por acción, a pesar de las presiones bajistas que sufre la bolsa española. Los inversores siguen premiando la creciente exposición de la empresa gallega a los mercados emergentes, más resistentes a los efectos de la crisis en Europa.

 

[fagus]

Una auténtica aberración bursatil, lo que está ocurriendo con Telefónica. Me recuerda a la época en la que Terra llegó a tener más capitalización que Santander o BBVA.

Inditex supera a Telefónica como la mayor empresa por valor en bolsa



28.05.2012 Expansión.com




El pinchazo bursátil de Telefónica en los últimos meses y la firmeza de Inditex, al borde aún de sus máximos históricos, han convertido a la empresa textil, durante algunos momentos de la sesión y por primera vez, en la mayor empresa española por capitalización bursátil.

Inditex ha logrado un nuevo hito en su historia. La empresa textil gallega ha alcanzado el primer puesto del ránking de las mayores empresas españolas por valor en bolsa. Pero al cierre, no pudo culminar el cambio de 'status quo' en el Ibex por apenas 74 millones. El propietario del grupo Zara cerró con una capitalización bursátil de 43.009,8 millones, frente a los 43.084,12 con los que cerró Telefónica.
Antes del nuevo recrudecimiento de la crisis financiera, Telefónica llegó a perder su liderazgo en este ránking. Entonces era Santander la única empresa que pudo superar en este capítulo a la operadora.
Pero la compañía de telecomunicaciones no ha logrado recuperar los 10 euros por acción perdidos a raíz de la entrega del último dividendo. La creciente presión sobre los márgenes y la pérdida de cuota de mercado en España han pasado factura en bolsa a Telefónica, castigada desde el ajuste a la baja en su dividendo anunciado a finales del pasado ejercicio.
En lo que va de 2012, sus acciones acumulan un revés superior al 20%, en línea con el varapalo que recibe el Ibex en este mismo periodo. Un balance mucho más favorable presenta Inditex. Desde enero sus acciones se han revalorizado más de un 10%.
La cotización de Inditex ha llegado a recuperar hoy los 70 euros por acción, a pesar de las presiones bajistas que sufre la bolsa española. Los inversores siguen premiando la creciente exposición de la empresa gallega a los mercados emergentes, más resistentes a los efectos de la crisis en Europa.

 

[argilag]

Inditex y Telefónica: paradojas de la economía digital



Si apenas un año atrás, a algún analista se le hubiera ocurrido vaticinar que, en menos de doce meses, Inditex iba a valer en bolsa más que Telefónica, habría puesto en serio peligro su carrera profesional. Ayer, el grupo propietario de Zara se convirtió, durante gran parte de la sesión y por primera vez, en la mayor empresa española por capitalización bursátil, superando a la operadora de telecomunicaciones y a Santander, que se han disputado el liderazgo en el bolsa española durante la última década.
Al cierre del pasado ejercicio, la operadora valía en bolsa 61.000 millones de euros y el dueño de Zara se asomaba a los 39.400 millones. En cinco meses, Telefónica se ha desplomado hasta casi tocar los 43.000 millones, la cifra que alcanzó ayer Inditex, con un Ibex que acumula una caída del 20%, inferior a la de la operadora.
Con los números en la mano, el castigo a Telefónica frente a la revalorización de su rival tiene difícil explicación. La compañía obtuvo unos ingresos de 62.837 millones en 2011, casi cinco veces más que Inditex, tras crecer un 3,5%, frente al 10% del grupo textil, y su beneficio neto, de 5.403 millones, más que duplica el de la empresa fundada y controlado por Amancio Ortega. Inditex gana 22 euros por cada cien que ingresa, mientras que Telefónica tiene un margen de rentabilidad sobre ventas del 32%.
La compañía que preside César Alierta está ampliamente diversificada, tanto desde el punto de vista del negocio, al ofrecer telefonía móvil, fija, acceso a Internet y contenidos;como geográficamente, con una fuerte implantación en Latinoamérica, que supone ya más del 40% de su facturación. También Inditex está muy diversificada, con tres cuartas partes de su facturación generada fuera de España.
El negocio de la operadora es, también, altamante recurrente, con más de 200 millones de clientes a los que factura cada mes y que, como máximo, pueden cambiar de compañía para seguir hablando por el móvil, accediendo a Internet o viendo películas online. Los clientes de Inditex entran cada día masivamente en las tiendas de Zara, Massimo Dutti, Stradivarius o Uterqüe, pero sólo una pequeña parte genera un ingreso a la compañía.
Además, Telefónica opera en un negocio de altísimo componente tecnológico y de innovación, un valor al alza en plena transformación a la economía digital, mientras que Inditex limita su trato con Internet a la venta online de sus prensas, que ha inaugurado recientemente.
¿Qué pasa entonces, que los mercados no entienden de negocios, ni de márgenes, ni valoran la innovación? Un informe de la consultora Oliver Wyman, elaborado con encuestas a quinientos directivos del sector de las telecomunicaciones, da algunas pistas. El estudio revela que los propios ejecutivos consideran "irreversible" el deterioro del crecimiento del negocio tradicional de telecomunicaciones, tanto fijas como móviles, en los próximos años .
Como recetas para hacer frente a esta situación, la consultora propone explorar nuevas alianzas, identificar más modelos de negocio y reinventar y simplificar los modelos operativos actuales, con la implantación de planteamientos más innovadores.
Es aquí, precisamente, donde el mercado encuentra razones para castigar a una empresa y premiar a la otra. Es un asunto de modelos de negocio. Deben ser sostenibles y seguir un camino claro. Inditex se ha instalado en un círculo virtuoso, que convierte en crecimiento sano el aprovechamiento de las economías de escala, y que, en su caso, es, además, verdaderemente global. De momento, no se ve el final de este círculo.
Telefónica también ha transitado por este terreno, pero, en algún momento del último lustro, algunos grupos de Internet, como Google y Facebook, convertidos en gigantes globales, tapiaron el crecimiento de la operadora en servicios de valor añadido. Y otros, pequeños y de nicho, empezaron a arañarle cuota en su negocio tradicional de conectividad. Y no toda la culpa es de la regulación.
Con esta doble presión, y sin un modelo inequívoco de crecimiento, Telefónica tendrá que reinventarse de veras. Y asumir que los márgenes de rentabilidad del 30% tocan a su fin.




expansion

 

[Relojero Novatillo]

Este "estudio" me parece cuanto menos simplista. Como hoy no tengo al jefe cerca, me he dedicado a echar un vistazo a las cuentas de Inditex y Telefónica

Primero:

Márgen: ¿De donde sacan la cifra de 32% para Telefónica y 22% para inditex? ¿Inresos/Resultado operativo antes de amortizaciones (eso indican mis cálculos)? ¿Y la amortización del activo, no cuenta? Si la contamos, la cifra sale a 16% para Telefónica y 18% para Inditex. Qué rápido cambia la cosa... Eso nos lleva a otro tema...

Activos: Telefónica tiene 129.000 millones de € en activos, frente a los 10.000 millones de Inditex. Una relación de 12/1. Pero claro, el pasivo también es de 102.000 millones frente a 3.500. En definitiva, el apalancamiento de Telefónica es infinitamente superior al de Inditex, teniendo esta última mucho más margen para crecer por esta vía (deuda). También indica que ante una caida de ingresos, telefónica lo puede pasar mal a base de cargar amortizaciones y pagar intereses. Inditex tiene muchos menos costes fijos.

En fin, y eso sin entrar en temas de prospecciones de futuro. Está claro que la telefonía es cada vez más una "utility" como el agua y la electricidad, mientras que las MDDs siempre van a querer trapitos de última moda (y caros)

Inditex y Telefónica: paradojas de la economía digital

Si apenas un año atrás, a algún analista se le hubiera ocurrido vaticinar que, en menos de doce meses, Inditex iba a valer en bolsa más que Telefónica, habría puesto en serio peligro su carrera profesional. Ayer, el grupo propietario de Zara se convirtió, durante gran parte de la sesión y por primera vez, en la mayor empresa española por capitalización bursátil, superando a la operadora de telecomunicaciones y a Santander, que se han disputado el liderazgo en el bolsa española durante la última década.
Al cierre del pasado ejercicio, la operadora valía en bolsa 61.000 millones de euros y el dueño de Zara se asomaba a los 39.400 millones. En cinco meses, Telefónica se ha desplomado hasta casi tocar los 43.000 millones, la cifra que alcanzó ayer Inditex, con un Ibex que acumula una caída del 20%, inferior a la de la operadora.
Con los números en la mano, el castigo a Telefónica frente a la revalorización de su rival tiene difícil explicación. La compañía obtuvo unos ingresos de 62.837 millones en 2011, casi cinco veces más que Inditex, tras crecer un 3,5%, frente al 10% del grupo textil, y su beneficio neto, de 5.403 millones, más que duplica el de la empresa fundada y controlado por Amancio Ortega. Inditex gana 22 euros por cada cien que ingresa, mientras que Telefónica tiene un margen de rentabilidad sobre ventas del 32%.
La compañía que preside César Alierta está ampliamente diversificada, tanto desde el punto de vista del negocio, al ofrecer telefonía móvil, fija, acceso a Internet y contenidos;como geográficamente, con una fuerte implantación en Latinoamérica, que supone ya más del 40% de su facturación. También Inditex está muy diversificada, con tres cuartas partes de su facturación generada fuera de España.
El negocio de la operadora es, también, altamante recurrente, con más de 200 millones de clientes a los que factura cada mes y que, como máximo, pueden cambiar de compañía para seguir hablando por el móvil, accediendo a Internet o viendo películas online. Los clientes de Inditex entran cada día masivamente en las tiendas de Zara, Massimo Dutti, Stradivarius o Uterqüe, pero sólo una pequeña parte genera un ingreso a la compañía.
Además, Telefónica opera en un negocio de altísimo componente tecnológico y de innovación, un valor al alza en plena transformación a la economía digital, mientras que Inditex limita su trato con Internet a la venta online de sus prensas, que ha inaugurado recientemente.
¿Qué pasa entonces, que los mercados no entienden de negocios, ni de márgenes, ni valoran la innovación? Un informe de la consultora Oliver Wyman, elaborado con encuestas a quinientos directivos del sector de las telecomunicaciones, da algunas pistas. El estudio revela que los propios ejecutivos consideran "irreversible" el deterioro del crecimiento del negocio tradicional de telecomunicaciones, tanto fijas como móviles, en los próximos años .
Como recetas para hacer frente a esta situación, la consultora propone explorar nuevas alianzas, identificar más modelos de negocio y reinventar y simplificar los modelos operativos actuales, con la implantación de planteamientos más innovadores.
Es aquí, precisamente, donde el mercado encuentra razones para castigar a una empresa y premiar a la otra. Es un asunto de modelos de negocio. Deben ser sostenibles y seguir un camino claro. Inditex se ha instalado en un círculo virtuoso, que convierte en crecimiento sano el aprovechamiento de las economías de escala, y que, en su caso, es, además, verdaderemente global. De momento, no se ve el final de este círculo.
Telefónica también ha transitado por este terreno, pero, en algún momento del último lustro, algunos grupos de Internet, como Google y Facebook, convertidos en gigantes globales, tapiaron el crecimiento de la operadora en servicios de valor añadido. Y otros, pequeños y de nicho, empezaron a arañarle cuota en su negocio tradicional de conectividad. Y no toda la culpa es de la regulación.
Con esta doble presión, y sin un modelo inequívoco de crecimiento, Telefónica tendrá que reinventarse de veras. Y asumir que los márgenes de rentabilidad del 30% tocan a su fin.




expansion

 

[argilag]

Telefonica a 9,165

Santander a 4,300

Repsol a 12,825

BBVA a 4,648

Me lo cuentan y no me lo creo.

Mas de cuatro se van a forrar.

 

[argilag]

Telefónica a 9,054.

Madre mía ¡¡¡¡

¿La veremos a 8?

 

[argilag]

¿Hasta dónde se van a abaratar los valores del Ibex?





29.05.2012 Andrew Peaple

https://www.expansion.com/2012/05/29/opinion/1338322247.html
El Ibex ha perdido fuerza. El mercado de valores español ha caído un 27% en lo que va de año, y un 2,3% este martes, debido a la incertidumbre sobre la economía del país y el sector bancario. El alto nivel de participaciones cruzadas entre las 35 compañías del índice está agravando la caída del mercado.
Ahora mismo, los bancos españoles están siendo presionados para que vendan su cartera industrial como forma de reparar sus balances. Según los cálculos de UBS, el total de desinversiones podría ascender a 22.000 millones de euros, el equivalente al 9% de la capitalización de mercado del Ibex. Esa proyección pone las cosas más difíciles a los inversores que intentan entender hasta dónde se han abaratado las acciones españolas.
Antes de la crisis financiera, los bancos españoles y otras empresas aprovecharon la financiación barata para acumular participaciones en negocios no estratégicos. Sin embargo, las empresas con un elevado nivel de apalancamiento de sectores en crisis como la construcción están siendo coaccionadas para que hagan frente al pago de sus deudas: no hay más que ver la decisión que tomó ACS el mes pasado de vender sus participaciones en Iberdrola y Abertis.
Los bancos también están siendo sometidos a presión para que reduzcan su dependencia del Banco Central Europeo.
Bankia, que recibió un rescate de 19.000 millones de euros del Gobierno la semana pasada, ha señalado que venderá sus diversas inversiones, que incluyen una participación del 5% en Iberdrola, un 12% de International Airlines Group (IAG) y un 14% de la aseguradora Mapfre, aunque no ha presentado un calendario. Las nuevas normas de Basilea III, que entrarán en vigor el año que viene, obligarán a los bancos a mantener más capital contra sus inversiones, creando más incentivos para que los bancos vendan participaciones.
Pero, ¿ha sido excesiva la reacción de los inversores a las previsiones? Las acciones españolas operan a siete veces los beneficios previstos en 2013, lo que supone un descuento del 22% con respecto a sus rivales europeas; también cotizan a precios más bajos en relación a su media a 10 años que cualquier otra bolsa europea, según Morgan Stanley. El valor de IAG ha caído casi 900 millones de euros en tres semanas, cerca del doble de la suma en la que se había valorado la participación del 12% de Bankia. Pese a la proyección, esta situación podría ofrecer oportunidades de compra cuando las cotizaciones se normalicen. Pero, ¿quién sabe cuándo ocurrirá?




Lea el artículo original publicado en The Wall Street Journal Europe
Más información en www.europe.wsj.com

©2012 Dow Jones & Company, Inc. All Rights Reserved

 

[argilag]

Ya estamos.

Telefónica a 8,900.

 

[argilag]

Primer soporte, donde el miedo da la vuelta.

30.05.2012 José Antonio Fernández Hódar

https://www.expansion.com/2012/05/30/mercados/1338411978.html
La caída que está sufriendo la bolsa española no tiene parangón con las principales plazas financieras de Europa. Tanto el gráfico del CAC 40 de la Bolsa de París, como el Dax 30 de Fráncfort muestran una corrección técnica al tramo alcista que se desarrolló entre noviembre y marzo pasados. El Ibex 35 no está reflejando la evolución ni las perspectivas de las empresas que en él ponderan. Refleja la grave situación a la que las cajas de ahorro han llevado a todo el sistema financiero español. En pocas palabras; en el Ibex no ponderan 35 empresas, pondera España. Y si cuenta algo de las empresas, es sólo lo negativo: posible caída de los beneficios y riesgo de recorte de los dividendos. El precio al que cotizan empresas de solera no cuenta. Cuando hablamos de PER 5, 7, 8 veces beneficios significa que, comprando toda la empresa, se amortiza la inversión con los beneficios que genera en esos años, lo que no deja de ser una barbaridad.
Cuando esto ocurre, y no es la primera vez en la historia de la bolsa, hay que olvidarse de análisis. El fundamental no cuenta y el técnico menos. Ahora tendríamos que decir que el primer soporte está en 5.500 puntos. ¿Y quién nos dice que no se va a parar antes de esa cota, en ella, o después? En una situación en la que se alzan voces alertando de que el país tendrá que ser intervenido, sólo queda un soporte: donde el miedo se da la vuelta. Y cuando menos lo esperemos, de la noche a la mañana, la bolsa se dará la vuelta con una virulencia inusitada.
Y de la misma forma que, hacia abajo, los soportes nada soportan; hacia arriba, las resistencias saltarán por los aires. Y no se trata de una fantasía. Ha ocurrido en otras ocasiones y volveremos a ver días de pánico comprador, El volumen de acciones vendidas a crédito alcanza niveles peligrosos para los bajistas. Solo hace falta la concurrencia, casi simultánea, de varias actuaciones:
- Tomar una decisión firme, coordinada en la UE, para recapitalizar directamente a los bancos.
- El BCE tiene que hacer compras de Deuda que fuercen la caída de las primas de riesgo.
- Y por último, cinco minutos antes del cierre de la bolsa, una barrida del papel, de forma coordinada, de acciones de los pesos pesados.
Si junto a las dos primeras noticias se publica que los dos grandes bancos y Telefónica han cerrado subiendo el 10%, hay bofetadas al día siguiente para comprar acciones y cerrar cortos. Pera un inversor que esté perdiendo el 50%, ante una subida semejante ve la posibilidad de recuperar pérdidas y no vende. Si la demanda no encuentra contrapartida suficiente, la subida, como digo, será explosiva.

 

[argilag]

Gráfico de telefónica.

http://fueradebolsa.blogspot.com/

 

[argilag]

El déficit por cuenta corriente cae un 11,9%
El dinero sale de España a ritmo de récord: 100.000 millones en tres meses

31.05.2012 Expansión.com/Efe.


https://www.expansion.com/2012/05/31/economia/1338453358.html
La salida neta de capitales del país (sin contar con las operaciones del Banco de España) alcanzó los 97.090,9 millones de euros entre enero y marzo por la huida de inversiones en cartera, préstamos y depósitos, en comparación con los 20.887,1 millones de saldo positivo registrada en el mismo periodo del año anterior.
Estas cifras son las peores desde que el Banco De España ofrece datos (1990) y reflejan la desconfianza que rodea la economía española, tanto en el interior como en el exterior.
Las inversiones en préstamos, depósitos y "repos" (operaciones con pacto de recompra) acumularon salidas netas por valor de 75.762,1 millones, lo que supone multiplicar por 65 el importe huido un año antes (1.158,8 millones), según los datos de la Balanza de Pagos publicados hoy por el Banco de España.
En el mismo periodo de 2011 el saldo era positivo y se acumulaba una entrada neta de capital de 20.887,1 millones.
Las inversiones de cartera generaron salidas netas por valor de 34.385,2 millones, frente a las entradas netas de 22.817,6 millones en el mismo período de 2011.
Precisamente hoy, el secretario de la Organización Profesional de Inspectores de Hacienda del Estado (IHE), Francisco de la Torre, ha subrayado en unas jornadas profesionales que las circunstancias actuales son absolutamente extraordinarias y medidas como la amnistía fiscal del Gobierno son necesarias, además de para recaudar previsiblemente 2.500 millones, para hacer que vuelvan capitales a España, lo que aumentará la liquidez y la concesión de préstamos.
Las inversiones directas se elevan a 7.940 millones
Frente a las fugas de capital, las inversiones directas originaron en los tres primeros meses del año entradas netas de 7.940,1 millones, cuando un año antes salían 3.520,3 millones.
También los derivados financieros originaron entradas netas por valor de 5.116,3 millones, casi el doble de lo registrado en el mismo período de 2011.
El déficit por cuenta corriente cae un 11,9%
El déficit exterior por cuenta corriente se situó en 14.849,7 millones de euros en los tres primeros meses del año, lo que supone un descenso del 11,9% respecto al mismo periodo de 2011,
La entidad explica esta evolución en la disminución del déficit comercial (generado por la factura de la energía comprada en el exterior) y en la ampliación del superávit de la balanza de servicios gracias al aumento de los ingresos procedentes del turismo y los viajes.
Por el contrario, ha aumentado el déficit de rentas por el incremento de los pagos al exterior (intereses, dividendos y remuneración de trabajos en el extranjero), así como el déficit de trasferencias, que incluye las remesas que envían los emigrantes a sus países de origen.

 

[argilag]

Su objetivo es situar la deuda en 2,35 veces ebitda
Telefónica sacará a bolsa su negocio de Alemania y Latinoamérica para bajar deuda

31.05.2012

https://www.expansion.com/2012/05/30/empresas/tmt/1338394280.html
El consejo de administración de Telefónica aprobó la puesta en marcha de la colocación en bolsa de Telefónica Alemania, así como del inicio de los estudios para la colocación en los mercados de otros negocios de Latinoamérica que la compañía no ha identificado todavía, con el objetivo de reducir su nivel de deuda, que ahora está en el 2,55 por ciento y situarlo en el 2,35 por ciento, que es su compromiso con los inversores.
De esta forma, el grupo opta por vender parte de sus negocios en los mercados en los que cuenta con mayor potencial de crecimiento, como son Alemania, la economía más sólida de Europa y algunos negocios latinoamericanos, que están creciendo a buen ritmo.
Hace meses que los analistas especulaban con la posibilidad de que Telefónica sacara a bolsa su filial latinoamericana, que contaría con un premium de cotización respecto a la acción de la operadora española, muy penalizada por su exposición al mercado doméstico.
Sin embargo no se ha decidido aún que mercados se sacarían a bolsa, ya que, entre otras cosas, el activo más importante, Telefónica Brasil, ya cotiza en bolsa, de forma que Telefónica sólo controla un 73,9% de su filial brasileña.
La configuración del paquete de mercados que se sacarán a bolsa dependerá de los estudios que realice la compañía y del nivel de interés que detecte entre los inversores. En cualquier caso, la operadora considera que esos activos serán más valorados cuando se saquen en solitario a bolsa, sin la contaminación del negocio español.
El movimiento de Telefónica obedece a las presiones de los inversores, que desde hace tiempo consideran que la deuda de Telefónica de 57.000 millones, es demasiado elevada, lo que restaba flexibilidad financiera a la operadora española.
El problema de sacar a bolsa Alemania y algunos mercados latinoamericanos, es que la exposición del grupo a sus activos de mayor crecimiento potencial se reduce.
Otros grupos españoles como Banco Santander han optado por realizar una estrategia similar con la colocación de activos de países emergentes en bolsa, como hizo en Brasil hace dos años y como tiene previsto hacer ahora con su filial mexicana a finales de este ejercicio.
De la misma forma, otros grupos de telecomunicaciones, como la propia Vodafone, están estudiando la venta parcial de su principal activo en países emergentes, como es la filial de India.


expansión

 

[argilag]

El desplome de la bolsa española aún no ha terminado: aún puede caer otro 15%



Hay días en que no está muy claro por qué caen las bolsas. Pues bien, el de ayer no fue ni mucho menos uno de ellos. La noticia publicada por el Financial Times a última hora del martes, en la que afirmaba que el BCE estaba en contra del plan del Gobierno para salvar a Bankia ya hacía presagiar que la sesión de ayer no iba a ser sencilla.
Y no lo fue. El Ibex empezó la jornada cayendo más de un 2% y, aunque consiguió incluso subir hasta un 0,81%, al cierre volvió no sólo a reencontrarse con esas matutinas pérdidas del 2%, sino que las elevó hasta el 2,58%, hasta los 6.090 puntos. ¿Qué significó esto para los inversores? La tercera jornada consecutiva en la que el índice español cerraba con números rojos y el dudoso honor de hacerlo marcando un nuevo mínimo no visto desde mayo de 2003.
Perdidos ya los 8.500, los 8.000, los 7.000, los 6.200 puntos en lo que va de año y casi los 6.000 puntos... el Ibex 35 es cierto que cotiza a precios atractivos, pero por PER -número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción- todavía tiene margen para caer hasta un 15% más. Retroceso que se sumaría al 29% que ya cede en 2012.
¿De dónde viene ese cálculo? Los 2.633 puntos que cede el Ibex 35 en 2012 y las rebajas en las previsiones de beneficio neto por parte de los expertos -ahora éstos están en niveles de 2006 y del 2004 si se trata del beneficio por acción (BPA)- llevan al indicador a cotizar a un PER de 8 veces.
Se trata de un nivel mucho más barato al que comenzó el ejercicio, cuando superaba los 8.500 puntos, pero alejado todavía de los 6,8 años que necesitaban los inversores en el mes de octubre de 2008 para recobrar con los beneficios lo que pagaban por el índice, lo que implica que atendiendo sólo al PER el índice español aún puede caer otro 15 por ciento más hasta niveles postLehman.
"Nuestra bolsa no está más barata en términos de PER estimado como lo estaba el año pasado en 8.000 puntos. Es un nivel barato, pero no es un nivel extremo en el que nuestro mercado haga suelo. Si la previsión de beneficios es demasiado pesimista y los beneficios fuesen mejor de lo estimado, harían bajar el PER estimado y entonces los precios actuales sí que resultarían muy atractivos", explica Miguel Ángel Paz, director de la unidad de gestión de Unicorp.

De momento, todo apunta a que la tendencia bajista que se ha instalado en el índice en las últimas sesiones permanecerá a corto plazo. Sobre todo si se mantiene la incertidumbre en torno a Grecia y España en particular, y a la eurozona en general. De hecho, desde Barclays afirman que verían "cualquier respiro en los mercados como poco armado, ya que la incertidumbre sobre Grecia sigue siendo elevada y la recapitalización bancaria en la eurozona se mantiene sin resolver".

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Precisamente fueron las noticias sobre Grecia (algunos sondeos dan como ganador al partido de la izquierda, contrario a las políticas de ajuste) y las nuevas dudas en torno a la recapitalización de la banca los dos lastres que acabaron ayer con todos los mercados -esta vez no sólo el español- en negativo.
El 60% del Ibex, en mínimos

Los bancos fueron los principales perderores, pero no fueron los únicos. De hecho, 20 de los 35 valores que componen el Ibex, el 57%, cotizan ahora en mínimos anuales.
Destacan a este respecto, además de los bancos, valores muy ligados al ciclo económico como Abertis o Ferrovial, o ligados al Estado, como pueden ser Enagás o Abengoa, además de pesos pesados como Telefónica, que con el mercado cerrado anunció una modificación en su política de retribución.
En la otra cara de la moneda valores defensivos como Grifols, Amadeus y Dia consiguen situarse, pese a la crisis que azota a España, cerca de máximos anuales.






eleconomista.es

 

[argilag]

Y vuelve a bajar.

No se cuando tocaremos fondo, pero la subida sera de cuidado cuando lo haga.

 

[argilag]

Unos que si y los otros que no.

Algo preparan.

Enchufa el Dragon-Khan.

Wall Street se recupera tras los rumores de un plan del FMI para España


El FMI niega estar trabajando en un préstamo para España



............

'The Wall Street Journal' asegura que el organismo estudia un fondo de rescate
El FMI niega que prepare asistencia financiera para España

 

[argilag]

Al precio actual, Telefónica es clara opción de compra

31.05.2012 José Antonio Fernández Hódar


https://www.expansion.com/2012/05/31/mercados/1338497459.html
El cuidado al accionista ha sido una constante desde que Cesar Alierta preside la sociedad. Con cargo a 2012 abonará un dividendo de 1,50 euros.

Ver cotizar a la mayor operadora de Europa por debajo de 9 euros, lo que supone una rentabilidad por dividendos próxima al 17%, nos ha invitado a traerla a esta sección. Tras analizar su política de dividendos, la desinversión en activos, los planes de reducción de deuda, los ajustes de plantilla, y su pelea en un entorno muy competitivo, recomendamos su compra.
Con respecto al dividendo, con cargo al actual ejercicio, distribuirá 1,50 euros, de los cuales abonará en noviembre 0,40 en efectivo y el complementario, en mayo de 2013, por un montante de 1,20 euros dividido en dos bloques: 0,90 euros que se podrán percibir en acciones y 0,2 euros para amortizar títulos comprados para autocartera, lo que supone que, al disminuir el número de acciones en circulación, aumenta el valor de las restantes.
La desinversión de activos pasa por la salida a bolsa de su filial alemana, que aporta el 11% de las ventas totales. La venta del 2% de la operadora lusa, Portugal Telecom, de la agencia de viajes Rumbo, donde mantiene el 50%, y el operador Atento. La política de racionalización de activos le ha aportado ya 1.600 millones de euros y va a seguir creciendo con la venta de algunos negocios latinoamericanos que le permitirán reducir su actual deuda, de 57.131 millones de euros y lograr un desapalancamiento que le lleve desde una ratio actual de 2,55 veces Ebitda a 2,35 al cierre del ejercicio, con perspectiva de situar la deuda en 2 veces Ebitda en 2013. La compañía ha refinanciado todos los vencimientos de 2012 y el 40% de los correspondientes a 2013. La deuda, aparentemente elevada, no constituye un problema para la comunicadora.
La reducción de plantilla le ha proporcionado en el primer trimestre un ahorro de 250 millones. Un total de 4.400 trabajadores se han adscrito al ERE, 2012-2013, lo que supone el 67,6% de los 6.500 empleados. Un total de 1.349 trabajadores ya han salido de la compañía y el resto lo hará a lo largo de 2012.
Los frentes de pelea son múltiples: menor crecimiento en Brasil, tras haberse aupado a la primera posición como operador de móviles, devaluación del real frente al euro, fuerte competencia de precios en España, de donde procede el 27% de las ventas, con caída de la telefonía móvil y mejora en la banda ancha.
Morgan Stanley aconseja compra con objetivo en 14 euros. Nuestra proyección es más optimista y apostamos por la cota de los 15 euros, lo que supone un potencial alcista superior al 50%.

 

[argilag]

Y ahora viene este....



Los problemas de Telefónica van más allá de España

31.05.2012 HESTER PLUMRIDGE

https://www.expansion.com/2012/05/31/opinion/1338495292.html
La crisis de Europa está afectando a Telefónica. Afectado por la recesión de España, el grupo de telecomunicaciones, hasta hace poco la mayor compañía del país por capitalización de mercado, se ha visto obligado a recortar su dividendo y sacará a bolsa sus negocios en Alemania y América Latina para reforzar su balance.
Aunque estas medidas servirán para recuperar la confianza que tanto necesita Telefónica en su flujo de caja, también amenaza con recortar su exposición a algunos de sus mejores activos. Este año, Telefónica ha comenzado a renquear.
Los beneficios cayeron un 54% en el primer trimestre y las acciones de la compañía han perdido un tercio de su valor en 2012. La deuda neta de 57.000 millones de euros es ahora mayor que la capitalización de mercado de Telefónica y las previsiones apuntan a 2,7 veces los beneficios de este año antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, muy por encima de sus competidores y del propio objetivo de Telefónica, por debajo de 2,35 veces. Telefónica ha tardado tiempo en reaccionar ante las preocupaciones sobre su nivel de deuda. Hace poco, Standard & Poor's rebajó la nota de solvencia de la compañía a largo plazo a BBB, con perspectiva negativa.
Las medidas para reforzar su liquidez parecen acertadas. Telefónica tiene previsto pagar hasta 0,90 euros del dividendo de este año, que correspondía a 1,30 euros la acción, con lo que se ahorraría aproximadamente 4.000 millones de euros en efectivo, según cálculos de J.P. Morgan. Telefónica pretende acelerar la venta de activos y sacará a bolsa su filial alemana y sus negocios en América Latina.
Con la venta de Atento, su servicio español de atención al cliente, el grupo podría recaudar 1.000 millones de euros, según los cálculos de JPMorgan. Las participaciones en China Unicom y Telefónica O2 República Checa podrían reportar otros 6.000 millones. En total, el banco calcula que estas medidas podrían reducir la deuda a dos veces el ebitda de este año.
Sin embargo, la venta de participaciones en Alemania y en países en rápido crecimiento como Argentina o Chile aumentaría la concentración de Telefónica en su maltrecho mercado nacional. Las ventas de activos o las opv podrían llevar a que se valore a las empresas por debajo del precio sugerido ya por las acciones de Telefónica. Los beneficios de la compañía en España no están claros, después de que Telefónica eliminase las subvenciones de teléfonos para los nuevos clientes en marzo, mientras que la rentabilidad del dividendo, del 14%, hace pensar en cierto escepticismo en torno a que las medidas actuales para preservar liquidez sean suficientes.
Las pérdidas podrían continuar para los inversores de Telefónica.



Lea el artículo original publicado en The Wall Street Journal Europe
Más información en www.europe.wsj.com

©2012 Dow Jones & Company, Inc. All Rights Reserved

 

[argilag]

Último día de cotización de los derechos
Cómo jugar las últimas cartas en el dividendo de Telefónica

Telefónica está en pleno proceso de retribuir a sus accionistas. Los inversores que quieran dinero contante y sonante deben vender hoy como muy tarde sus derechos de suscripción,

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Sede de Telefónica en el Distrito C, en Las Tablas, Madrid . - BLOOMBERG

• Scrip dividend también en 2013

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• Telefónica captará 4.000 millones con la colocación en Bolsa de filiales

TELEFÓNICA



V. Gómez - Madrid - 01/06/2012 - 10:27




Una vez que ya ha pasado la posibilidad de vender los derechos a Telefónica, los accionistas de la operadora pueden elegir entre vender los derechos en el mercado hoy como último día para hacerlo o quedarse con las acciones que empezarán a cotizar el 12 de junio.
Los bancos fueron los precursores y después le han seguido otras cotizadas. Telefónica se ha sumado a la moda del dividendo elección que ofrece al accionista la opción de recibir más títulos de la compañía en la que participa o por el contrario hacer efectivo este dividendo.
Los scrip dividends consisten en realizar una ampliación de capital con derechos de suscripción para los accionistas, y los derechos pueden canjearse por títulos nuevos (esta es la opción por defecto en caso de que no se comunique nada a la entidad en la que están depositadas las acciones), vendérselos a Telefónica al precio fijado (que vendría a ser cobrar el dividendo) o venderlos en el mercado.
En el caso de Telefónica, el número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 38. El precio al que la operadora se comprometió a comprar los derechos de suscripción era de 0,285 euros por acción. Pero la posibilidad de vender los derechos a la compañía concluyó el pasado 28 de mayo.
¿Qué opciones tienen ahora los accionistas? Primera, esperar a recibir las acciones nuevas: una por cada 38. La entrega se realizará de manera automática y el próximo 12 de junio los títulos comenzarán a cotizar.
Segunda opción y la única que queda de conseguir dinero en metálico: vender los derechos en el mercado. Hoy están cotizando a 0,235 euros, un 17% por debajo del precio al que la operadora que preside César Alierta se comprometió a comprar los derechos.
Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, cree que la elección dependerá de las necesidades del accionista. "Si el inversor busca una rentabilidad inmediata -algo que en estos días es frecuente, ya que como las "plusvalías" se ven muy lejos en muchos casos, hay clientes que buscan obtención de rentas vía dividendos-, en ese caso debería vender sus derechos". Sin embargo, la experta cree que el que busque una mayor participación en la compañía, y piensa que el nivel de entrada es atractivo, debería conservar las acciones y además así diferiría el momento de tributar".
Fiscalidad de los dividendos
Las dos opciones de optar por el efectivo tienen distinto tratamiento fiscal. A quien haya vendido los derechos a la operadora se le aplicará una retención del 21%, si bien los primeros 1.500 euros cobrados en dividendos estarán exentos de tributar.
Si los derechos se venden en mercado, el pago fiscal se aplaza hasta el momento de la venta de las acciones, pues el efecto que tiene la venta es el de rebajar el precio de compra. Por ejemplo, si se adquirieron las acciones a 10 euros y se venden los derechos a 0,1 euros, en el momento de deshacerse de las acciones las plusvalías tendrían que calcularse sobre un precio de compra de 9,9 euros (10-0,1 euros).
En el caso de que decidan no vender los derechos y recibir las acciones liberadas, esta entrega no tiene retención fiscal, ya que la plusvalía y el consiguiente pago de impuestos no aflora hasta que no se venden los títulos. Si un inversor destinó 1.000 euros a comprar 100 acciones y ahora recibe 10 títulos nuevos, bajará su precio medio de compra desde 10 euros (1.000 euros/100 acciones), hasta 9,09 euros (1.000 euros/110 acciones). Así, a la hora de vender las potenciales plusvalías serán superiores y pagará más a Hacienda.

Scrip dividend también en 2013

Para 2013, Telefónica mantiene el dividendo de 1,5 euros por acción frente a 1,2 euros por acción estimados por los analistas de Banco Sabadell. De este importe, habrá un primer pago en efectivo de 0,4 euros por acción en noviembre de 2012. Después en mayo de 2013, otro de 0,9 euros en scrip dividend. Además, de 0,2 euros por acción en recompra de acciones. Los analistas de Sabadell valoran el impacto positivo en 2012 ya que supone un ahorro adicional de 456 millones de euros y también en 2013 si se cumple la estimación de Telefónica y que supondría la aceptación de un 60% en acciones -permitiría ahorro de 180 millones de euros- Sabadell recuerda que si todos los accionistas solicitaran caja tendría un impacto negativo del 8% en el beneficio por acción (BPA).




cincodias

 

[argilag]

Frases celebres de la bolsa.



André Kostolany

“No confíe usted en aquellos que han encontrado ya la verdad; confíe solamente en quienes siguen buscándola”

“Si en el mercado hay más tontos que papel, la bolsa sube. Si hay más papel que tontos, la bolsa baja”

“No hay que correr nunca tras un tranvía y una acción. !Paciencia! La próxima llega con toda seguridad”

“Lo que en la Bolsa saben todos, no me interesa“

“No sirve para nada proclamar la verdad en economía o recomendar cosas útiles. Es la mejor manera de hacerse enemigos”

“No hay que creer que los demás, cuando compran masivamente unas acciones, saben más o están mejor informados. Sus causas pueden ser tan diferentes que es prácticamente imposible sacar consecuencias de ello”

“No hay que seguir los acontecimientos con los ojos, sino con la cabeza”

“Sube la bolsa, acude el público; baja la bolsa, el público se marcha”

“Las palabras más útiles en bolsa son: quizá, según se espera, posiblemente, podría ser, no obstante, a pesar, ciertamente, yo creo, yo opino, pero, posiblemente, me parece... Todo cuanto se cree y dice es condicionado”

“Un inversionista pierde la capacidad de raciocinio cuando gana los primeros diez mil dólares. A partir de entonces se convierte en un pelele fácilmente manipulable”

“Comprar títulos, acciones de empresas, tomarse unas pastillas para dormir durante 20/30 años y cuando uno despierta, voilà! es millonario”

Benjamin Graham

"Quien invierta en acciones no debería estar demasiado preocupado por las erráticas fluctuaciones en los precios del valor, puesto que a corto plazo el mercado de acciones se comporta como una máquina de votar, pero a largo plazo actúa como una báscula"

“Mister Market es un esquizofrénico en el corto plazo pero recupera su cordura en el largo plazo”

John Davidson Rockefeller

"Cuando mi limpiabotas invierte en Bolsa yo lo vendo todo"

Peter Lynch

"No sé si los próximos 1.000 puntos del Dow Jones serán hacia arriba o hacia abajo, pero estoy seguro de que los próximos 10.000 serán hacia arriba"

“El destino de un inversor lo marca su estómago , no su cerebro”

“No siga mis pasos porque aún en el caso de que acierte al comprar usted no sabrá cuándo vendo”

Philip Fischer

"El mejor momento para vender una empresa excelente es nunca"

Warren Buffet

"Gran parte del éxito se puede atribuir a la inactividad. La mayoría de los inversores no pueden resistirse a la tentación de comprar y de vender constantemente”

“El precio es lo que pagas. El valor es lo que recibes”

"Una diversificación amplia sólo es necesaria cuando el inversor no entiende lo que está haciendo"

"Si los mercados fueran eficientes, yo estaría pidiendo caridad en la calle"

“Hay que ser codicioso cuando los demas son miedosos y miedoso cuando los demas tienen los ojos inyectados de codicia"

“La razón más tonta del mundo para comprar una acción es porque está subiendo”

"El verdadero inversor es aquel que desea que las acciones que lleva de una empresa bajen, para poder comprarlas más baratas"

"A menos que puedas ver tus acciones caer un 50% sin que te cause un ataque de pánico, no deberías invertir en el mercado bursátil"

“Únicamente compra aquellas acciones que puedas mantener en tu portafolio despreocupadamente, así el mercado lo cerraran por 10 años”

“Usted ni tiene razón ni se equivoca porque la muchedumbre discrepe con usted. Usted tiene razón porque sus datos y razonamientos son correctos (Warren Buffet)”

“Nunca invierta en negocios que usted no pueda entender”

“No intente predecir la dirección del mercado de valores, de la economía, de los tipos de interés o de las elecciones”

“Compre compañías con buen historial de beneficios y con una posición dominante en el negocio”

“El optimismo es el enemigo del comprador racional”

“La capacidad de decir 'no' es una enorme ventaja para un inversor”

“Las oscilaciones salvajes en los precios en parte tienen más que ver con el comportamiento lemmings de los inversores institucionales que con los resultados obtenidos por la compañía”

“Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer cosas extraordinarias para obtener resultados extraordinarios”

“Céntrese en el retorno de la inversión, no en ganancias por acción”

“No tome los resultados anuales demasiado seriamente. En su lugar céntrese en promedios de 4 ó 5 años”

“Calcule las 'ganancias del dueño' para conseguir una reflexión verdadera del valor”

“Busque compañías con altos márgenes de beneficio”

“Invierta siempre para el largo plazo”

“El consejo de que 'usted nunca quiebra tomando un beneficio' es absurdo”

“¿Tiene el negocio perspectivas favorables a largo plazo? ¿El negocio tiene una historia de funcionamiento constante?”

“Recuerde que el mercado de valores es maniaco-depresivo”

“Compre un negocio, no alquile la acción”

“Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado mejor será la oportunidad para el inversor metódico”

Varios

“Lo que parece obvio, es obviamente erróneo”, Paul Tudor Jones

“Octubre es uno de los meses particularmente peligrosos para especular en la Bolsa. Los otros meses peligrosos son julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio, diciembre, agosto y febrero”, Mark Twain

"El secreto del triunfo en los mercados financieros no se basa en acertar en todas las oportunidades que se nos presentan", William O'Neil

“La planificación a largo plazo no es pensar en decisiones futuras, sino en el futuro de las decisiones presentes”, P. Drucker

“Si queréis ser ricos no aprendáis solamente a saber cómo se gana, sino también cómo se invierte", Benjamin Franklin

“El grupo de aquellos capaces de pensar por sí mismos, se encuentra a años luz de aquellos que no lo son”, Ludwig von Mises

"Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia", Keynes

"Elegir acciones individuales sin una idea de lo que estás buscando en como atravesar una fábrica de dinamita con una cerilla encendida. Puedes sobrevivir, pero sigues siendo un idiota", Joel Greenblatt

“Los mercados alcistas no tienen resistencia y los bajistas no tienen soporte”, Ed Downs

“El pánico causa que vendas en el bajón, y la codicia causa que compres cerca a la cima”, Stan Weinstein

Anónimas

“Las dos grandes fuerzas que mueven los mercados son la codicia y el miedo”

“Todo lo que sube baja y todo lo que baja sube”

"Si no sientes miedo en el momento de comprar es que estás comprando mal"

“Que el último duro lo gane otro”

“La clave para hacer dinero en acciones es no asustarse de ellas”

Va bien recordarlas.

 

[argilag]

Esta subiendo con fuerza hoy. Que no pare.

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Cumbres europeas y reuniones del BCE y la Fed, entre los más destacado
Junio, ¿nuevo mes negro para el Ibex? Ocho citas claves a seguir

El Ibex 35 cerró mayo con una caída del 13% y la prima de riesgo marcó máximos históricos. El próximo mes se tomarán decisiones que afectarán no solo a la Bolsa sino al futuro de España.

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Imagen de un calendario . - Thinkstock





V. Gómez - Madrid - 04/06/2012 - 11:55
1- 6 de junio: Reunión del BCE. Aunque los expertos no creen que vaya a haber recorte en los tipos de interés en la zona euro, actualmente en el 1%, si que esperan que haya un cambio en el discurso que muestre un mayor apoyo para relajar el último repunte de riesgo soberano. Las dudas de los expertos están en si será a través de la reactivación del programa de compra de deuda o a través de una nueva barra libre de liquidez en un contexto de empeoramiento de los datos macroeconómicos que parecen indicar una contracción del PIB para el segundo trimestre de la eurozona.
2- 7 de junio. El Tesoro Público colocará nuevos tramos de emisiones antiguas de bonos a tres y cinco años y de obligaciones a diez años. En concreto, emitirá bonos a tres años con cupón del 3,3% y con vencimiento el 31 de octubre de 2014; bonos a cinco años con un cupón del 4,25% y vencimiento el 31 de octubre de 2016, y obligaciones a diez años con cupón del 5,85 por ciento y vencimiento en enero de 2022. asta ahora, y pese a que en las últimas subastas el interés que ha tenido que pagar España no ha dejado de crecer, la reacción de los mercados ha sido excelente, con ratios de cobertura -proporción entre la demanda y el importe adjudicado- que ha superado en alguna ocasión las cuatro veces. Sin embargo, la presión sobre España llega desde todos los ángulos.
3- 11 de junio: Fecha límite para que los bancos presenten los planes de recapitalización que permitan cumplir con la segunda fase de la reforma financiera. Renta 4 explica que estas cifras deberían determinar qué entidades necesitarán recibir ayuda (en caso de que los planes no sean aprobados) y en qué cuantía.
4- 2º quincena de junio. Valoraciones de los expertos independientes sobre el sector financiero. Se publicará el resultado de la primera fase de valoración de los expertos independientes. Un stress-test que determinará la solvencia de las entidades donde, según los expertos, se plantearán al menos un escenario base y otro adverso.
5- 17 de junio. Elecciones en Grecia cuyo resultado determinará el futuro del país heleno en el Euro. Según las encuestas, la victoria que parece disputarse entre dos principales partidos con posturas totalmente contrarias. Por un lado, Nueva Democracia, es partidario de cumplir con los compromisos adquiridos por el anterior Gobierno y la permanencia en el euro. Por otro, Siria cree que sería mejor continuar con los ajustes y que podría llevar a las autoridades a dejar de dar las ayudas aprobadas.
6- 20 de junio. Reunión de la Fed donde podría apuntar a una posible implantación de nuevas medidas una vez concluida la operación "Twist" a finales en junio, y en un contexto de mayor presión tras los malos datos de empleo conocidos el viernes. Además, habrá otra subasta del Tesoro. Aunque en los cinco primeros meses del año España ha cubierto ya el 56% de las emisiones, y hasta el 92% de la deuda neta del ejercicio, el coste actual genera mucha inquietud en los mercados.
7- 22 de junio. Reunión entre Alemania, Italia, Francia y España en Roma.
8- 28-29 de junio. Cumbre Europea. Aquí estaremos pendientes de un acuerdo para potenciar el crecimiento económico sin dejar de lado la disciplina fiscal, pero que permitiría relajar las expectativas de deterioro económico en la Eurozona y serviría de punto de apoyo para dar visibilidad a una solución de la crisis de deuda.


eleconomista.es

 

[argilag]

Las grandes fortunas ganan hasta un 7% más en pleno desplome bursátil

• Hernández Callejas, Abelló y Ram Bhavnani logran las mayores rentabilidades.

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Las grandes fortunas españolas están de enhorabuena. En plena debacle de la bolsa española -el selectivo Ibex 35 ha perdido en lo que va de año un 29,2% de su valor-, sus sicavs o sociedades de inversión en capital variable, que tributan además por tan sólo un uno por ciento de sus beneficios, están obteniendo jugosas rentabilidades.
En algunos casos de más del 7%, algo más propio de otros tiempos, antes de que comenzara la crisis económica y financiera hace ya cuatro años.
De acuerdo con los datos remitidos a la CNMV, en el primer trimestre del ejercicio, el ranking por rentabilidad lo encabeza la familia Hernández Callejas, primer accionista de la empresa alimentaria Ebro Foods, con el 15,7% del capital. Su sociedad Soixa, que gestiona Bestinver y que suma un patrimonio de 196 millones de euros, cerró los primeros tres meses del ejercicio con una rentabilidad del 7,89%.
El segundo puesto es para el inversor de origen indio Ram Bhavnani, afincado desde hace años en las Islas Canarias y que, gracias a su sicav Laxmi, ha conseguido una rentabilidad del 7,10%.
Y en esa misma línea se sitúan también Juan Abelló, que logra el 7,01% con Arberin Sicav; Alicia Koplowitz, que consigue un 5,86% de rentabilidad con Morinvest y Felipa Jove, que logra un 4,79% con Brunara Sicav.
Rentabilidades más modestas

Hay también grandes patrimonios que no tienen ni mucho menos ese nivel de ganancias, pero que aún así, siguen siendo rentables. La familia Del Pino logra por ejemplo un 2,8% con Chart y un 2,57% con su otra sicav, Allocatin, y Manuel Jove un 2,39% con Doñinos.
El farolillo rojo en este caso es Isak Andic, el presidente y dueño de Mango, que ha reconvertido gran parte de sus sicavs en sociedades inmobiliarias, pero que aún así sigue ganando dinero con las que mantiene: un 0,46% con Bósforo y un 0,45% con Giralda.
¿Pero por qué logran las grandes fortunas estos índices tan altos de rentabilidad? La razón fundamental radica en que la mayoría de ellos ha sabido diversificar los riesgos, apostar por compañías que, frente al desplome generalizado en gran parte de los mercados, siguen ofreciendo un fuerte potencial alcista.
Apuesta exterior

El caso más significativo es sin duda es de los Hernández Callejas, que tienen invertidos el 84,63% de su patrimonio en el exterior. Suman 8,5 millones en deuda española y tienen acciones también en algunas cotizadas nacionales, como Corporación Financiera Alba, Repsol, Gas Natural, Indra o Miquel y Costas; pero la gran parte de su dinero está invertida en renta variable internacional, en empresas como el fabricante automovilístico BMW, la editorial holandesa Wolters Kluwer o los grupos franceses Thales y Lagardere.
En la misma línea, Juan Abelló, con 105 millones gestionados a través de Arbarin, tiene también un 62,12% de su patrimonio en el exterior, la mayor parte en renta variable, y de forma muy repartida también entre un gran número de compañías.
Pero no se trata sólo de invertir fuera, sino de acertar en dónde hacerlo. De hecho, Juan Abelló tiene repartido su cartera prácticamente a partes iguales en el mercado doméstico y en el exterior y Alicia Koplowitz, que tiene invertidos 470 millones de euros a través de Morinvest, apuesta de forma decidida por España. Según los últimos datos remitidos a la CNMV, al cierre de marzo, su sicav, gestionada por BBVA, tenía casi un 70% de su patrimonio en el mercado nacional, aunque eso sí, fundamentalmente en depósitos y renta fija.
Incertidumbres

Aunque preocupados lógicamente por la posible salida de Grecia del euro, la falta de definición de cómo se va a recapitalizar la banca española y si hará o no falta ayuda internacional por parte de Bruselas o del FMI, las grandes fortunas están sabiendo así diversificar sus riesgos y mantener sus niveles de ganancias.
Habrá que esperar a ver como cierran el segundo trimestre del año, porque la caída de los mercados se está acentuando, reviviendo el verano negro de 2011, pero todo parece indicar que pueden seguir ganando dinero si saben gestionar de forma adecuada su patrimonio.


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