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- Estado
argilag
De la casa
Sin verificar
Los valores de Hódar: Banco Santander, Ferrovial, BME, Abertis, Wall Street
14.12.2011 José A. Fernández Hódar 0
BANCO SANTANDER
En posición de rebote
La cotización del banco terminó la jornada de ayer a 5,50 euros, bajando el 2,38%: El precio actual supone pagar por las acciones 6,25 veces el beneficio estimado para 2012. Cambiaron de mano 41,2 millones cuando su media está en 55,7 millones. El nivel actual es un punto de rebote pero no tiene fuerzas para hacerlo y es probable que baje a 5,12.
FERROVIAL
Aguanta el chaparrón
Cerró ayer a 8,987 euros, bajando el 1,51% con un volumen muy inferior a su media de intercambio, lo que resta peligro a la caída. Cambiaron de mano 1,7 millones de títulos cuando su media de intercambio del último trimestre está en 3,3 millones. Hay un proyecto de tendencia alcista, que sigue vigente y, de momento, el valor debe de seguir en cartera.
BME
Nada contra corriente
Ayer fue uno de los tres valores del Ibex 35 que saldaron la jornada con ganancias. Cerró a 20,80 ganando un 0,78% y con un volumen negociado superior a su media de intercambio, El objetivo alcista lo tenernos situado en 22 euros, pero la fuerte resistencia situada en 21 euros no se lo va a poner fácil. Lo realmente importante es que el riesgo de caída es bajo y su rentabilidad por dividendos está entre las más altas de la bolsa. Por ahora ninguna otra bolsa está por la labor de plantearle una fusión. Es un valor a tener en cartera.
ABERTIS
Puede seguir bajando
Tras un doble techo en 12,5 euros, la curva de precios está corrigiendo la violenta subida que le aupó hasta esta cota. Ayer cerró a 11,755 euros bajando el 1,30% con un volumen de 2,68 millones de títulos cuando su media de intercambio está en 2,08 millones. Este incremento del volumen, de momento, no nos parece peligroso y lo más probable es que baje a buscar apoyo en 11,55 euros. Por si acaso, mejor aplazar compras hasta ver cómo se comporta cuando alcance esta cota.
WALL STREET
El S&P 500 amenaza los 1.200 puntos
El fallido intento alcista de finales de noviembre y primeros días de diciembre ha venido a complicar las cosas y permite dibujar una directriz bajista desde los altos de julio, con cinco puntos de apoyo, en este caso, cinco fracasos alcistas. En este momento el índice tendría que situarse sobre los 1.250 puntos para alejar el peligro que, en principio, no debe quitarnos el sueño. No le van a dejar caer. Eso debemos tenerlo muy claro y actuar en consecuencia. Puede tontear alrededor de los 1.200 puntos, e incluso podría hacer alguna incursión hacia los 1.150 puntos, sin que haya que darle una lectura catastrófica.
expansion.com
14.12.2011 José A. Fernández Hódar 0
BANCO SANTANDER
En posición de rebote
La cotización del banco terminó la jornada de ayer a 5,50 euros, bajando el 2,38%: El precio actual supone pagar por las acciones 6,25 veces el beneficio estimado para 2012. Cambiaron de mano 41,2 millones cuando su media está en 55,7 millones. El nivel actual es un punto de rebote pero no tiene fuerzas para hacerlo y es probable que baje a 5,12.
FERROVIAL
Aguanta el chaparrón
Cerró ayer a 8,987 euros, bajando el 1,51% con un volumen muy inferior a su media de intercambio, lo que resta peligro a la caída. Cambiaron de mano 1,7 millones de títulos cuando su media de intercambio del último trimestre está en 3,3 millones. Hay un proyecto de tendencia alcista, que sigue vigente y, de momento, el valor debe de seguir en cartera.
BME
Nada contra corriente
Ayer fue uno de los tres valores del Ibex 35 que saldaron la jornada con ganancias. Cerró a 20,80 ganando un 0,78% y con un volumen negociado superior a su media de intercambio, El objetivo alcista lo tenernos situado en 22 euros, pero la fuerte resistencia situada en 21 euros no se lo va a poner fácil. Lo realmente importante es que el riesgo de caída es bajo y su rentabilidad por dividendos está entre las más altas de la bolsa. Por ahora ninguna otra bolsa está por la labor de plantearle una fusión. Es un valor a tener en cartera.
ABERTIS
Puede seguir bajando
Tras un doble techo en 12,5 euros, la curva de precios está corrigiendo la violenta subida que le aupó hasta esta cota. Ayer cerró a 11,755 euros bajando el 1,30% con un volumen de 2,68 millones de títulos cuando su media de intercambio está en 2,08 millones. Este incremento del volumen, de momento, no nos parece peligroso y lo más probable es que baje a buscar apoyo en 11,55 euros. Por si acaso, mejor aplazar compras hasta ver cómo se comporta cuando alcance esta cota.
WALL STREET
El S&P 500 amenaza los 1.200 puntos
El fallido intento alcista de finales de noviembre y primeros días de diciembre ha venido a complicar las cosas y permite dibujar una directriz bajista desde los altos de julio, con cinco puntos de apoyo, en este caso, cinco fracasos alcistas. En este momento el índice tendría que situarse sobre los 1.250 puntos para alejar el peligro que, en principio, no debe quitarnos el sueño. No le van a dejar caer. Eso debemos tenerlo muy claro y actuar en consecuencia. Puede tontear alrededor de los 1.200 puntos, e incluso podría hacer alguna incursión hacia los 1.150 puntos, sin que haya que darle una lectura catastrófica.
expansion.com
argilag
De la casa
Sin verificar
Muy confidencial
Iñaki Urdangarín acude en Sao Paulo al consejo de Telefónica Brasil
Iñaki Urdangarín participó en la reunión del consejo de administración de Telefónica Brasil, celebrada el pasado lunes, y en la que se aprobaron nuevas retribuciones para los accionistas, que deberán ser refrendadas por la junta.
Una reunión dirigida por el presidente de la filial de Telefónica, Antonio Carlos Valente, y a la que acudieron José Fernando de Almansa y Luiz Fernando Furlan vía vídeo conferencia desde Madrid, y Narcis Serra, a través de audioconferencia desde Viena.
En este sentido, Urdangarín ha participado en las reuniones del consejo de administración por vías electrónicas. Por ejemplo, en el encuentro que tuvo lugar el 7 de noviembre, el directivo participó en el consejo a través de audioconferencia desde Washington.
cincodias.com
...........................................
Que mal rollo llevo encima al leer esto. Solo faltaba el tío ese en telefónica.
Ya tiemblo.
Iñaki Urdangarín acude en Sao Paulo al consejo de Telefónica Brasil
Iñaki Urdangarín participó en la reunión del consejo de administración de Telefónica Brasil, celebrada el pasado lunes, y en la que se aprobaron nuevas retribuciones para los accionistas, que deberán ser refrendadas por la junta.
Una reunión dirigida por el presidente de la filial de Telefónica, Antonio Carlos Valente, y a la que acudieron José Fernando de Almansa y Luiz Fernando Furlan vía vídeo conferencia desde Madrid, y Narcis Serra, a través de audioconferencia desde Viena.
En este sentido, Urdangarín ha participado en las reuniones del consejo de administración por vías electrónicas. Por ejemplo, en el encuentro que tuvo lugar el 7 de noviembre, el directivo participó en el consejo a través de audioconferencia desde Washington.
cincodias.com
...........................................
Que mal rollo llevo encima al leer esto. Solo faltaba el tío ese en telefónica.
Ya tiemblo.
Agusman
Habitual
Sin verificar
Pues yo pienso que el momento actual es ideal para ESPECULAR con futuros sobre indices, claro está, que hay que moverse en el muy corto plazo, la mayoría de las veces en intradia puro y duro.
Es una opinión más.
Saludos
argilag
De la casa
Sin verificar
José Antonio Fdez. Hódar: A tiempo de cambiar chicharros por joyas.
24.12.2011 José Antonio Fdez. Hódar
Nos hemos equivocado. No pusimos un stop de protección y dejamos correr las pérdidas. Eso ya no tiene solución ¿Ahora qué hacemos? ¿Corregimos el error o persistimos en él? Esta es la pregunta que tienen que hacerse muchos inversores.
Históricamente, uno de los mayores errores de los inversores es esperar a recuperar lo perdido con el valor que se lo ha hecho perder. Saque a ese cadáver de su cartera y con lo que le den por él compre valores que le permitan ir recuperándose. No lo conseguirá en cuatro días.
Cuando se busca un golpe de suerte que le devuelva al punto de equilibrio, le ocurrirá como en los casinos, que se entra fuerte para recuperar, y fuerte es el palo que se recibe.
La bolsa está en zona de bajos. Los multiplicadores sobre beneficios están por los suelos y los dividendos en máximos. Es el momento de invertir y no cuando la bolsa lleva dos años subiendo. Hay analistas y estrategas muy instruidos en macroeconomía, con discursos muy doctos, pero con una visión nula del mercado, que están aconsejando no tocar los dos grandes bancos españoles.
¿Los aconsejarán cuando hayan subido un 20% ó 30%, perdiéndose, además, los dividendos de un año? El viernes, un analista desaconsejaba Iberdrola, porque el recorrido al alza no iba mucho más allá de los 6 euros. ¿Se nos ha olvidado calcular un porcentaje? Desde 4,85 a 6 euros, hay un 23,7% de plusvalía, más el 5% de dividendos. ¿A qué estamos jugando? Hay que comprar cuando la bolsa está abajo, los precios por los suelos y el horizonte comienza a clarificarse.
Observe lo que está haciendo Amancio Ortega: ha liquidado dos SICAV y está comprando inmuebles.
Deseche la idea de que la bolsa vaya a entrar en una tendencia alcista imparable. Habrá sustos y asustadores. La evolución tiene muchas papeletas para ser positiva, pero no será un paseo militar, porque nunca lo ha sido.
Asistiremos a caídas y recuperaciones, pero lo que importa, es que el saldo final sea positivo y se están sentando las bases para que así sea. El nuevo Ejecutivo tiene madera para conseguirlo. Ha recibido un país hecho unos zorros. Peor que el que recibió Aznar. Pero Rajoy ha sabido rodearse de un equipo de gobierno formado por gente muy preparada.
Estamos seguros de que contará con el respeto y el apoyo del centro derecha europeo, de los empresarios, del capital, de toda la gente con ganas de trabajar, cansados de tantos desmanes y que espera que quienes tengan los nuevos puestos de responsabilidad sean los primeros en dar ejemplo de honradez y austeridad. Vamos a darle un voto de confianza, porque nos jugamos algo tan serio como es el futuro de nuestros hijos.
Y volviendo a la bolsa, hay que confiar a ella parte del ahorro, porque no nos va a defraudar si actuamos sin prisa, con prudencia y sentido común. El juego, en los casinos, porque cuesta mucho ganar unos euros para luego jugárselos a cara o cruz.
expansion.com
24.12.2011 José Antonio Fdez. Hódar
Nos hemos equivocado. No pusimos un stop de protección y dejamos correr las pérdidas. Eso ya no tiene solución ¿Ahora qué hacemos? ¿Corregimos el error o persistimos en él? Esta es la pregunta que tienen que hacerse muchos inversores.
Históricamente, uno de los mayores errores de los inversores es esperar a recuperar lo perdido con el valor que se lo ha hecho perder. Saque a ese cadáver de su cartera y con lo que le den por él compre valores que le permitan ir recuperándose. No lo conseguirá en cuatro días.
Cuando se busca un golpe de suerte que le devuelva al punto de equilibrio, le ocurrirá como en los casinos, que se entra fuerte para recuperar, y fuerte es el palo que se recibe.
La bolsa está en zona de bajos. Los multiplicadores sobre beneficios están por los suelos y los dividendos en máximos. Es el momento de invertir y no cuando la bolsa lleva dos años subiendo. Hay analistas y estrategas muy instruidos en macroeconomía, con discursos muy doctos, pero con una visión nula del mercado, que están aconsejando no tocar los dos grandes bancos españoles.
¿Los aconsejarán cuando hayan subido un 20% ó 30%, perdiéndose, además, los dividendos de un año? El viernes, un analista desaconsejaba Iberdrola, porque el recorrido al alza no iba mucho más allá de los 6 euros. ¿Se nos ha olvidado calcular un porcentaje? Desde 4,85 a 6 euros, hay un 23,7% de plusvalía, más el 5% de dividendos. ¿A qué estamos jugando? Hay que comprar cuando la bolsa está abajo, los precios por los suelos y el horizonte comienza a clarificarse.
Observe lo que está haciendo Amancio Ortega: ha liquidado dos SICAV y está comprando inmuebles.
Deseche la idea de que la bolsa vaya a entrar en una tendencia alcista imparable. Habrá sustos y asustadores. La evolución tiene muchas papeletas para ser positiva, pero no será un paseo militar, porque nunca lo ha sido.
Asistiremos a caídas y recuperaciones, pero lo que importa, es que el saldo final sea positivo y se están sentando las bases para que así sea. El nuevo Ejecutivo tiene madera para conseguirlo. Ha recibido un país hecho unos zorros. Peor que el que recibió Aznar. Pero Rajoy ha sabido rodearse de un equipo de gobierno formado por gente muy preparada.
Estamos seguros de que contará con el respeto y el apoyo del centro derecha europeo, de los empresarios, del capital, de toda la gente con ganas de trabajar, cansados de tantos desmanes y que espera que quienes tengan los nuevos puestos de responsabilidad sean los primeros en dar ejemplo de honradez y austeridad. Vamos a darle un voto de confianza, porque nos jugamos algo tan serio como es el futuro de nuestros hijos.
Y volviendo a la bolsa, hay que confiar a ella parte del ahorro, porque no nos va a defraudar si actuamos sin prisa, con prudencia y sentido común. El juego, en los casinos, porque cuesta mucho ganar unos euros para luego jugárselos a cara o cruz.
expansion.com
argilag
De la casa
Sin verificar
Los favoritos de las grandes fortunas.
Las sicav de los grandes patrimonios apuestan por valores con presencia exterior y que cuenten con balances saneados.
Junto a los seis valores cotizados destacados por su valoración, hay otros cuatro que no conviene perder de vista ya que se trata de los preferidos de las grandes fortunas españolas. Telefónica, Acerinox, Ebro Foods y Repsol son las compañías que más se repiten en las principales sicav (sociedades de inversión de capital variable) nacionales, incluidas las de Alicia Koplowitz, la familia Del Pino, Ram Bhavnani, Juan Abelló y Manuel Jove, entre otros, según datos obtenidos de la CNMV.
Los grandes patrimonios han reducido su apuesta por la renta variable española desde que estalló la crisis de la deuda soberana, hasta el 11% de la cartera que representa actualmente. Aun así, apuestan por ciertos valores del Mercado Continuo con gran diversificación geográfica, balances saneados y potencial.
Entre estos inversores, el que más confían en la bolsa española es Abelló, con un 30,3% de su sicav Arbarin en títulos nacionales. Las compañías en las que tiene depositado más capital son Codere, Bankia (en la que invirtió en su salida a bolsa) y Bolsas y Mercados Españolas (BME).
A Abelló, le sigue el empresario gallego Jove, con un 6,8% del patrimonio de la sociedad Doniños de Inversiones en acciones españolas. Sus títulos preferidos son Vocento, Realia y Bankia. Frente a estos grandes patrimonios, Rosalía Mera o la familia Gallardo, dueños de Almirall, no dedican ni un euro de sus sicav a valores españoles.
TELEFÓNICA
• Precio objetivo: 16,5 €.
• Precio de cierre: 13,38€.
• Potencial alcista: 23,3%.
• Comportamiento en 2011: -21,10%.
• Rentabilidad por dividendo: 9,8%.
• Relación precio/beneficio 2012: 8,5 veces.
Es el valor favorito de las grandes fortunas. Está en seis de las nueve carteras analizadas: las de la familia Del Pino;Torrenova, de los March;José Luis Núñez; Ram Bhavnani; Juan Abelló; la familia Asensio; y los Polanco. De media, estos inversores dedican un 0,35% de su patrimonio a Telefónica. No obstante, la compañía no ha tenido suerte en el parqué en 2011: sus títulos han cedido un 21%, debido a la aversión de los inversores a la marca España.
Varias firmas de inversión han recortado sus recomendaciones sobre la empresa en los últimos días después de que anunciara que recortará el dividendo de 2012 hasta los 1,5 euros. Aun así, es el valor del Ibex con una mayor rentabilidad por dividendo, del 9,8%.
ACERINOX
• Precio objetivo: 10,9 €.
• Precio de cierre: 9,91€.
• Potencial alcista: 10,5%.
• Comportamiento en 2011: -23,56%.
• Rentabilidad por dividendo: 4,62%.
• Relación precio/beneficio 2012: 12,7 veces.
El grupo siderúrgico es uno de los preferidos de la mayor sicav española, Morinvest, de Alicia Koplowitz. La inversora dedica un 2,1% de su cartera a Acerinox. También apuestan por él los March, José Luis Núñez y Juan Abelló. El valor ha cedido un 23,5% en 2011 debido al temor a la recesión mundial que se ha impuesto en el mercado. “Si la desaceleración llega a los emergentes, la demanda de acero podría caer”, comenta Ángel Mínguez, de Bolsa 3.
Sin embargo, los datos de EEUU juegan a su favor: el consumo de acero inoxidable hasta septiembre de 2011 ha subido un 31,8% al otro lado del Atlántico. De confirmarse esta noticia, Acerinox mantendrá su ritmo de crecimiento. El valor tiene un potencial del 10%.
EBRO FOODS
• Precio objetivo: 16,5 €.
• Precio de cierre: 14,35€.
• Potencial alcista: 15%.
• Comportamiento en 2011: -7,14%.
• Rentabilidad por dividendo: 3,45%.
• Relación precio/beneficio 2012: 13,6 veces.
Ebro Foods entra en la cartera de tres de las nueve sicav de grandes patrimonios analizadas. Juan Abelló es el que más apuesta por el grupo de alimentación, con un 2,7% de los activos de la sociedad Arbarin dedicados a ella. También apuestan por Ebro Ram Bhavnani y los March.
La empresa no ha vivido un buen año en bolsa: sus acciones han caído un 7% en 2011 gracias a las adquisiciones que ha realizado en el exterior (la última, el negocio de pasta de Strom Products en EEUU) que le permitirán crecer fuera de España y mejorar sus beneficios. Con estas inversiones, Ebro anunció recientemente que mejoraba su dividendo ordinario de 2012, un 8%.
REPSOL
• Precio objetivo: 27 €.
• Precio de cierre: 23,7€.
• Potencial alcista: 13,7%.
• Comportamiento en 2011: 13,8%.
• Rentabilidad por dividendo: 5,51%.
• Relación precio/beneficio 2012: 10,4 veces.
La petrolera española figura entre las compañías en lass que más invierten las grandes fortunas nacionales. Juan Abelló, los Polanco y José Luis Núñez tienen entre un 0,2% y un 1,8% del patrimonio de sus sicav en acciones de Repsol. La petrolera es otro de los valores más alcistas del Ibex en el año que acaba de terminar: ha subido un 13,8%.
La compra del 10% de sus propias acciones a Sacyr se ha visto con buenos ojos, dado que así ha evitado la venta desordenada de sus títulos en el mercado a la vez que ha mitigado la presencia de la constructora en su consejo. Un 70% de los expertos consultados por Bloomberg recomienda la compra de Repsol.
expansion.com
Las sicav de los grandes patrimonios apuestan por valores con presencia exterior y que cuenten con balances saneados.
Junto a los seis valores cotizados destacados por su valoración, hay otros cuatro que no conviene perder de vista ya que se trata de los preferidos de las grandes fortunas españolas. Telefónica, Acerinox, Ebro Foods y Repsol son las compañías que más se repiten en las principales sicav (sociedades de inversión de capital variable) nacionales, incluidas las de Alicia Koplowitz, la familia Del Pino, Ram Bhavnani, Juan Abelló y Manuel Jove, entre otros, según datos obtenidos de la CNMV.
Los grandes patrimonios han reducido su apuesta por la renta variable española desde que estalló la crisis de la deuda soberana, hasta el 11% de la cartera que representa actualmente. Aun así, apuestan por ciertos valores del Mercado Continuo con gran diversificación geográfica, balances saneados y potencial.
Entre estos inversores, el que más confían en la bolsa española es Abelló, con un 30,3% de su sicav Arbarin en títulos nacionales. Las compañías en las que tiene depositado más capital son Codere, Bankia (en la que invirtió en su salida a bolsa) y Bolsas y Mercados Españolas (BME).
A Abelló, le sigue el empresario gallego Jove, con un 6,8% del patrimonio de la sociedad Doniños de Inversiones en acciones españolas. Sus títulos preferidos son Vocento, Realia y Bankia. Frente a estos grandes patrimonios, Rosalía Mera o la familia Gallardo, dueños de Almirall, no dedican ni un euro de sus sicav a valores españoles.
TELEFÓNICA
• Precio objetivo: 16,5 €.
• Precio de cierre: 13,38€.
• Potencial alcista: 23,3%.
• Comportamiento en 2011: -21,10%.
• Rentabilidad por dividendo: 9,8%.
• Relación precio/beneficio 2012: 8,5 veces.
Es el valor favorito de las grandes fortunas. Está en seis de las nueve carteras analizadas: las de la familia Del Pino;Torrenova, de los March;José Luis Núñez; Ram Bhavnani; Juan Abelló; la familia Asensio; y los Polanco. De media, estos inversores dedican un 0,35% de su patrimonio a Telefónica. No obstante, la compañía no ha tenido suerte en el parqué en 2011: sus títulos han cedido un 21%, debido a la aversión de los inversores a la marca España.
Varias firmas de inversión han recortado sus recomendaciones sobre la empresa en los últimos días después de que anunciara que recortará el dividendo de 2012 hasta los 1,5 euros. Aun así, es el valor del Ibex con una mayor rentabilidad por dividendo, del 9,8%.
ACERINOX
• Precio objetivo: 10,9 €.
• Precio de cierre: 9,91€.
• Potencial alcista: 10,5%.
• Comportamiento en 2011: -23,56%.
• Rentabilidad por dividendo: 4,62%.
• Relación precio/beneficio 2012: 12,7 veces.
El grupo siderúrgico es uno de los preferidos de la mayor sicav española, Morinvest, de Alicia Koplowitz. La inversora dedica un 2,1% de su cartera a Acerinox. También apuestan por él los March, José Luis Núñez y Juan Abelló. El valor ha cedido un 23,5% en 2011 debido al temor a la recesión mundial que se ha impuesto en el mercado. “Si la desaceleración llega a los emergentes, la demanda de acero podría caer”, comenta Ángel Mínguez, de Bolsa 3.
Sin embargo, los datos de EEUU juegan a su favor: el consumo de acero inoxidable hasta septiembre de 2011 ha subido un 31,8% al otro lado del Atlántico. De confirmarse esta noticia, Acerinox mantendrá su ritmo de crecimiento. El valor tiene un potencial del 10%.
EBRO FOODS
• Precio objetivo: 16,5 €.
• Precio de cierre: 14,35€.
• Potencial alcista: 15%.
• Comportamiento en 2011: -7,14%.
• Rentabilidad por dividendo: 3,45%.
• Relación precio/beneficio 2012: 13,6 veces.
Ebro Foods entra en la cartera de tres de las nueve sicav de grandes patrimonios analizadas. Juan Abelló es el que más apuesta por el grupo de alimentación, con un 2,7% de los activos de la sociedad Arbarin dedicados a ella. También apuestan por Ebro Ram Bhavnani y los March.
La empresa no ha vivido un buen año en bolsa: sus acciones han caído un 7% en 2011 gracias a las adquisiciones que ha realizado en el exterior (la última, el negocio de pasta de Strom Products en EEUU) que le permitirán crecer fuera de España y mejorar sus beneficios. Con estas inversiones, Ebro anunció recientemente que mejoraba su dividendo ordinario de 2012, un 8%.
REPSOL
• Precio objetivo: 27 €.
• Precio de cierre: 23,7€.
• Potencial alcista: 13,7%.
• Comportamiento en 2011: 13,8%.
• Rentabilidad por dividendo: 5,51%.
• Relación precio/beneficio 2012: 10,4 veces.
La petrolera española figura entre las compañías en lass que más invierten las grandes fortunas nacionales. Juan Abelló, los Polanco y José Luis Núñez tienen entre un 0,2% y un 1,8% del patrimonio de sus sicav en acciones de Repsol. La petrolera es otro de los valores más alcistas del Ibex en el año que acaba de terminar: ha subido un 13,8%.
La compra del 10% de sus propias acciones a Sacyr se ha visto con buenos ojos, dado que así ha evitado la venta desordenada de sus títulos en el mercado a la vez que ha mitigado la presencia de la constructora en su consejo. Un 70% de los expertos consultados por Bloomberg recomienda la compra de Repsol.
expansion.com
argilag
De la casa
Sin verificar
Los campeones para la bolsa en 2012.
Ferrovial, OHL, Enagás, Técnicas, Dia y CAF son las preferidas de los analistas para sortear las dudas que seguirán presentes el próximo año.
Los detalles del nuevo plan fiscal de la zona euro, que están pendientes de conocerse en la próxima cumbre del Eurogrupo de enero, pueden ser la primera prueba de fuego de los mercados. Además, la evolución de la delicada situación económica será clave para el devenir bursátil.
Las previsiones de los analistas para la bolsa española son tan dispares, como distintos son los escenarios que barajan en el próximo año. Si la tormenta de la deuda comienza a amainar en Europa y la recesión mundial no es tan acusada, el Ibex podría escalar hasta los 9.300 puntos, un 8,5% por encima del nivel del cierre del año, según Cortal Consors. Pero de lo contrario, si las tensiones siguen presentes en los parqués y la prima de riesgo española sigue escalando (ayer terminó en los 325 puntos básicos), el indicador podría sufrir otro revés, según Activo Trade. En este caso, el Ibex podría perder el soporte de los 7.500 puntos y dirigirse hasta el siguiente suelo, el 6.600.
Diversificación
Con este panorama, los expertos creen que lo mejor para sortear la situación el próximo ejercicio será contar con una cartera diversificada, que tenga al menos cinco valores para mitigar el riesgo y sortear la volatilidad. “Hay que estar preparado para cuando los índices retomen su tono alcista, que llegará cuando se recupere la confianza en Europa”, afirma Juan Pedro Zamora, analista de XTB. Hay muchas oportunidades actualmente, ya que algunos valores cotizan en niveles cercanos a 2006, cuando sus beneficios han triplicado a los de hace tres años, según los analistas.
Diez compañías (Ferrovial, OHL, Enagás, Técnicas Reunidas, Dia, CAF, Telefónica, Acerinox, Ebro Foods y Repsol) se posicionan entre las preferencias de las firmas de inversión y las grandes fortunas para sacar partido a la bolsa en 2012.
Sus principales bazas son tener un negocio bien diversificado internacionalmente, su capacidad para generar caja, un balance saneado, el carácter defensivo de su sector o una atractiva rentabilidad por dividendo.
FERROVIAL
• Precio objetivo: 11,8 €.
• Precio de cierre: 9,32€.
• Potencial alcista: 26,6%.
• Comportamiento en 2011: 25,42%.
• Rentabilidad por dividendo: 4,05%.
• Relación precio/beneficio 2012 : 71,8 veces.
Al contrario que el resto de las constructoras que cotizan en el Ibex, Ferrovial ha brillado este año en el parqué: ha sido la segunda compañía más alcista del índice, al sumar un 25,4% en 2011. Uno de sus secretos ha sido el que ha conseguido desconsolidar la deuda de BAA, su filial británica. Las desinversiones que la compañía ha llevado a cabo en los últimos meses (la venta de la firma de handling Swissport y la M-45) también le han permitido mejorar sus beneficios en los tres primeros trimestres del año (ganó un 53% más que en el mismo periodo de 2010).
Esto le ha dado visibilidad en el parqué. “La diversificación hacia otros negocios, como el de servicios, y su presencia internacional, han sido el salvoconducto para la empresa, que sigue siendo uno de los negocios más importantes de España”, dice Marc Ribes, de ActivoTrade. El valor seguirá sacando partido a sus esfuerzos a medio plazo y podría avanzar más de un 26% en 2012.
OHL
• Precio objetivo: 25,30 €.
• Precio de cierre: 19.3€.
• Potencial alcista: 30%.
• Comportamiento en 2011: -14,53%.
• Rentabilidad por dividendo: 3,02%.
• Relación precio/beneficio 2012 : 8,1 veces.
OHL ha vivido una corrección excesiva en bolsa en 2011, debido a su alto endeudamiento (de 4.966 millones a 30 septiembre de 2011), según los expertos. Pese a este factor, que ha enturbiado su marcha bursátil, los analistas creen que el valor tiene un alto potencial (del 30%), dado su posición internacional –está presente hoy en 30 países de los cinco continentes–, el atractivo precio al que ha quedado la acción y la previsión de crecimiento de la compañía.
En el año que acaba de terminar, la empresa ha abierto su negocio hacia la actividad concesionaria, lo que ha sido un acierto y se ha visto reflejado en sus cuentas trimestrales, dicen desde Banesto Bolsa. En los nueve primeros meses del año, OHL incrementó sus beneficios en un 15% respecto al mismo periodo de 2010, al ganar 138,7 millones de euros. “Esto terminará poniéndose en valor”, afirma Ángel Mínguez, de Bolsa 3.
ENAGÁS
• Precio objetivo: 17,33 €.
• Precio de cierre: 14,29€.
• Potencial alcista: 21%.
• Comportamiento en 2011: -4,19%.
• Rentabilidad por dividendo: 7,8%.
• Relación precio/beneficio 2012 : 8,9 veces.
Enagás ha tenido un obstáculo en el parqué en los últimos meses: la preocupación en torno a que el nuevo Gobierno decida imponer nuevas tasas al sector energético para reducir el elevado déficit de tarifa. No obstante, con la llegada al Ejecutivo de Mariano Rajoy, esta idea se ha diluido ligeramente.
La posibilidad de que el nuevo presidente intente buscar una solución mediante fórmulas que eviten una subida desmesurada de las tarifas juega a su favor, según los analistas. Las buenas previsiones de la compañía y su alta rentabilidad por dividendo (del 7,8% para 2012, según Factset) son otros dos reclamos para el inversor.
La empresa informó en octubre que tiene previsto aumentar un 5% su beneficio neto en 2011. Además, informó en julio de que aumentaba su pay out (porcentaje del beneficio que se destina al dividendo) del 60% al 65% en 2011 y al 70% hasta 2014.
TÉCNICAS REUNIDAS
• Precio objetivo: 34,90 €.
• Precio de cierre: 27,7€.
• Potencial alcista: 26%.
• Comportamiento en 2011: -41,6%.
• Rentabilidad por dividendo: 4,86%.
• Relación precio/beneficio 2012: 10,9 veces.
El mal tono que Técnicas Reunidas ha mantenido en el parqué en el último año no es comprensible para los expertos. El valor ha cedido un 41,6% y es el cuarto más penalizado del Ibex en 2011. Pese a esta mala marca bursátil, los analistas creen que la compañía ha quedado a un precio muy atractivo y que remontará el vuelo el próximo año.
“Su modelo no requiere de grandes inversiones, algo que le protege en los momentos actuales y le permite acumular tesorería”, afirma Pablo García, de Carax-Alpha Value. Otro punto le hace destacar en positivo: las ventas en España sólo representan un 20% del total, ya que la empresa ha realizado grandes esfuerzos para captar proyectos a nivel internacional en los últimos meses. Por otro lado, Técnicas Reunidas ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,8% para 2012, según previsiones de Factset y tiene un potencial alcista del 26%.
DÍA
• Precio objetivo: 4 €.
• Precio de cierre: 3,49€.
• Potencial alcista: 14%.
• Comportamiento desde el 5 de julio (debut): 9,08%.
• Rentabilidad por dividendo: 2,3%.
• Relación precio/beneficio 2012: 14,2 veces.
La compañía de distribución minorista estrenará el año dando el salto al Ibex. Desde su debut en bolsa, el pasado 5 de julio, la compañía destacado en positivo en el parqué, gracias a las buenas previsiones de su negocio, de carácter defensivo, según los analistas. Y el valor continuará su tendencia alcista en los próximos meses ya que muchos fondos de inversión podrían incluir a la filial española de Carrefour en sus carteras, lo que impulsará a la compañía.
En total, un 75% de los expertos consultados por Bloomberg aconseja la compra de los títulos de la empresa. Pese a su dependencia de la economía española, las firmas de inversión creen que el buen posicionamiento de Dia, con productos que se han ajustado a los hábitos y las necesidades del consumidor, es acertado, lo que le permitirá cumplir con sus expectativas de beneficio a medio plazo. Dia espera terminar 2011 con incremento de las ventas del 3%.
CAF
• Precio objetivo: 511 €.
• Precio de cierre: 385€.
• Potencial alcista: 32%.
• Comportamiento en 2011: -1,28%.
• Rentabilidad por dividendo: 3,16%.
• Relación precio/beneficio 2012: 8,6 veces.
Construcciones y Auxiliar del Ferrocarriles (CAF) ha demostrado su fortaleza para quedarse al margen de la crisis de la industria. Desde que comenzara la tormenta financiera en julio de 2007, el valor ha subido un 77%, frente al 48% que se ha dejado el Índice General en el periodo. En 2011, ha cedido un leve 1,28%, una marca anual mejor que la del índice (que se ha dejado un 13%). A cierre del tercer trimestre, CAF tenía proyectos programados por valor de 4..877,6 millones de euros, un 6,9% más que en el mismo periodo del año anterior.
Esta buena gestión le permitió obtener un beneficio de 1.202 millones de euros, un 8% más que los tres primeros trimestres de 2010. Otro de los factores que hace de esta compañía una inversión atractiva es su exposición exterior: más del 75% de su negocio proviene de fuera de España, lo que le ha permitido desligarse de la situación económica española.
expansion.com
Ferrovial, OHL, Enagás, Técnicas, Dia y CAF son las preferidas de los analistas para sortear las dudas que seguirán presentes el próximo año.
Los detalles del nuevo plan fiscal de la zona euro, que están pendientes de conocerse en la próxima cumbre del Eurogrupo de enero, pueden ser la primera prueba de fuego de los mercados. Además, la evolución de la delicada situación económica será clave para el devenir bursátil.
Las previsiones de los analistas para la bolsa española son tan dispares, como distintos son los escenarios que barajan en el próximo año. Si la tormenta de la deuda comienza a amainar en Europa y la recesión mundial no es tan acusada, el Ibex podría escalar hasta los 9.300 puntos, un 8,5% por encima del nivel del cierre del año, según Cortal Consors. Pero de lo contrario, si las tensiones siguen presentes en los parqués y la prima de riesgo española sigue escalando (ayer terminó en los 325 puntos básicos), el indicador podría sufrir otro revés, según Activo Trade. En este caso, el Ibex podría perder el soporte de los 7.500 puntos y dirigirse hasta el siguiente suelo, el 6.600.
Diversificación
Con este panorama, los expertos creen que lo mejor para sortear la situación el próximo ejercicio será contar con una cartera diversificada, que tenga al menos cinco valores para mitigar el riesgo y sortear la volatilidad. “Hay que estar preparado para cuando los índices retomen su tono alcista, que llegará cuando se recupere la confianza en Europa”, afirma Juan Pedro Zamora, analista de XTB. Hay muchas oportunidades actualmente, ya que algunos valores cotizan en niveles cercanos a 2006, cuando sus beneficios han triplicado a los de hace tres años, según los analistas.
Diez compañías (Ferrovial, OHL, Enagás, Técnicas Reunidas, Dia, CAF, Telefónica, Acerinox, Ebro Foods y Repsol) se posicionan entre las preferencias de las firmas de inversión y las grandes fortunas para sacar partido a la bolsa en 2012.
Sus principales bazas son tener un negocio bien diversificado internacionalmente, su capacidad para generar caja, un balance saneado, el carácter defensivo de su sector o una atractiva rentabilidad por dividendo.
FERROVIAL
• Precio objetivo: 11,8 €.
• Precio de cierre: 9,32€.
• Potencial alcista: 26,6%.
• Comportamiento en 2011: 25,42%.
• Rentabilidad por dividendo: 4,05%.
• Relación precio/beneficio 2012 : 71,8 veces.
Al contrario que el resto de las constructoras que cotizan en el Ibex, Ferrovial ha brillado este año en el parqué: ha sido la segunda compañía más alcista del índice, al sumar un 25,4% en 2011. Uno de sus secretos ha sido el que ha conseguido desconsolidar la deuda de BAA, su filial británica. Las desinversiones que la compañía ha llevado a cabo en los últimos meses (la venta de la firma de handling Swissport y la M-45) también le han permitido mejorar sus beneficios en los tres primeros trimestres del año (ganó un 53% más que en el mismo periodo de 2010).
Esto le ha dado visibilidad en el parqué. “La diversificación hacia otros negocios, como el de servicios, y su presencia internacional, han sido el salvoconducto para la empresa, que sigue siendo uno de los negocios más importantes de España”, dice Marc Ribes, de ActivoTrade. El valor seguirá sacando partido a sus esfuerzos a medio plazo y podría avanzar más de un 26% en 2012.
OHL
• Precio objetivo: 25,30 €.
• Precio de cierre: 19.3€.
• Potencial alcista: 30%.
• Comportamiento en 2011: -14,53%.
• Rentabilidad por dividendo: 3,02%.
• Relación precio/beneficio 2012 : 8,1 veces.
OHL ha vivido una corrección excesiva en bolsa en 2011, debido a su alto endeudamiento (de 4.966 millones a 30 septiembre de 2011), según los expertos. Pese a este factor, que ha enturbiado su marcha bursátil, los analistas creen que el valor tiene un alto potencial (del 30%), dado su posición internacional –está presente hoy en 30 países de los cinco continentes–, el atractivo precio al que ha quedado la acción y la previsión de crecimiento de la compañía.
En el año que acaba de terminar, la empresa ha abierto su negocio hacia la actividad concesionaria, lo que ha sido un acierto y se ha visto reflejado en sus cuentas trimestrales, dicen desde Banesto Bolsa. En los nueve primeros meses del año, OHL incrementó sus beneficios en un 15% respecto al mismo periodo de 2010, al ganar 138,7 millones de euros. “Esto terminará poniéndose en valor”, afirma Ángel Mínguez, de Bolsa 3.
ENAGÁS
• Precio objetivo: 17,33 €.
• Precio de cierre: 14,29€.
• Potencial alcista: 21%.
• Comportamiento en 2011: -4,19%.
• Rentabilidad por dividendo: 7,8%.
• Relación precio/beneficio 2012 : 8,9 veces.
Enagás ha tenido un obstáculo en el parqué en los últimos meses: la preocupación en torno a que el nuevo Gobierno decida imponer nuevas tasas al sector energético para reducir el elevado déficit de tarifa. No obstante, con la llegada al Ejecutivo de Mariano Rajoy, esta idea se ha diluido ligeramente.
La posibilidad de que el nuevo presidente intente buscar una solución mediante fórmulas que eviten una subida desmesurada de las tarifas juega a su favor, según los analistas. Las buenas previsiones de la compañía y su alta rentabilidad por dividendo (del 7,8% para 2012, según Factset) son otros dos reclamos para el inversor.
La empresa informó en octubre que tiene previsto aumentar un 5% su beneficio neto en 2011. Además, informó en julio de que aumentaba su pay out (porcentaje del beneficio que se destina al dividendo) del 60% al 65% en 2011 y al 70% hasta 2014.
TÉCNICAS REUNIDAS
• Precio objetivo: 34,90 €.
• Precio de cierre: 27,7€.
• Potencial alcista: 26%.
• Comportamiento en 2011: -41,6%.
• Rentabilidad por dividendo: 4,86%.
• Relación precio/beneficio 2012: 10,9 veces.
El mal tono que Técnicas Reunidas ha mantenido en el parqué en el último año no es comprensible para los expertos. El valor ha cedido un 41,6% y es el cuarto más penalizado del Ibex en 2011. Pese a esta mala marca bursátil, los analistas creen que la compañía ha quedado a un precio muy atractivo y que remontará el vuelo el próximo año.
“Su modelo no requiere de grandes inversiones, algo que le protege en los momentos actuales y le permite acumular tesorería”, afirma Pablo García, de Carax-Alpha Value. Otro punto le hace destacar en positivo: las ventas en España sólo representan un 20% del total, ya que la empresa ha realizado grandes esfuerzos para captar proyectos a nivel internacional en los últimos meses. Por otro lado, Técnicas Reunidas ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,8% para 2012, según previsiones de Factset y tiene un potencial alcista del 26%.
DÍA
• Precio objetivo: 4 €.
• Precio de cierre: 3,49€.
• Potencial alcista: 14%.
• Comportamiento desde el 5 de julio (debut): 9,08%.
• Rentabilidad por dividendo: 2,3%.
• Relación precio/beneficio 2012: 14,2 veces.
La compañía de distribución minorista estrenará el año dando el salto al Ibex. Desde su debut en bolsa, el pasado 5 de julio, la compañía destacado en positivo en el parqué, gracias a las buenas previsiones de su negocio, de carácter defensivo, según los analistas. Y el valor continuará su tendencia alcista en los próximos meses ya que muchos fondos de inversión podrían incluir a la filial española de Carrefour en sus carteras, lo que impulsará a la compañía.
En total, un 75% de los expertos consultados por Bloomberg aconseja la compra de los títulos de la empresa. Pese a su dependencia de la economía española, las firmas de inversión creen que el buen posicionamiento de Dia, con productos que se han ajustado a los hábitos y las necesidades del consumidor, es acertado, lo que le permitirá cumplir con sus expectativas de beneficio a medio plazo. Dia espera terminar 2011 con incremento de las ventas del 3%.
CAF
• Precio objetivo: 511 €.
• Precio de cierre: 385€.
• Potencial alcista: 32%.
• Comportamiento en 2011: -1,28%.
• Rentabilidad por dividendo: 3,16%.
• Relación precio/beneficio 2012: 8,6 veces.
Construcciones y Auxiliar del Ferrocarriles (CAF) ha demostrado su fortaleza para quedarse al margen de la crisis de la industria. Desde que comenzara la tormenta financiera en julio de 2007, el valor ha subido un 77%, frente al 48% que se ha dejado el Índice General en el periodo. En 2011, ha cedido un leve 1,28%, una marca anual mejor que la del índice (que se ha dejado un 13%). A cierre del tercer trimestre, CAF tenía proyectos programados por valor de 4..877,6 millones de euros, un 6,9% más que en el mismo periodo del año anterior.
Esta buena gestión le permitió obtener un beneficio de 1.202 millones de euros, un 8% más que los tres primeros trimestres de 2010. Otro de los factores que hace de esta compañía una inversión atractiva es su exposición exterior: más del 75% de su negocio proviene de fuera de España, lo que le ha permitido desligarse de la situación económica española.
expansion.com
argilag
De la casa
Sin verificar
La entrada en Bolsa de Facebook, el evento financiero más esperado de 2012
Casi nadie duda que la entrada en Bolsa en 2012 de Facebook, una de las mayores operaciones de este tipo jamás producidas. Será uno de los eventos financieros del año 2012.
La empresa creada en una habitación de estudiantes se encumbrará así a lo alto de la tecnología mundial.
"Este será el suceso financiero más importante del año en el sector de alta tecnología (high tech)", advierte Josh Bernoff, analista de Forrester Research.
Esta será también una de las mayores presentaciones en bolsa de todos los tiempos, y se situará en el sexto lugar en Estados Unidos (detrás de nombres como Visa y General Motors) y en el quinceavo a nivel mundial, según la sociedad de investigación ########### Capital, especializada en entradas en Bolsa.
Nick Einhorn, analista de ########### Capital, espera un depósito de registro en el primer trimestre para comenzar la cotización entre el segundo y cuarto trimestre.
El analista prevé que evaluar el valor de la sociedad californiana será difícil, como lo fue para diversas empresas de la economía de internet que entraron en el mercado en 2011: la red social profesional LinkedIn fue subvalorada por los bancos, mientras que el sitio de descuentos Groupon y los juegos Zynga, que cayeron por debajo de su precio de salida, habían sido inflados artificialmente.
Incluso si Facebook "es siempre una empresa en constante evolución es una empresa bien establecida y los inversores lo reconocerán", añadió Einhorn.
Facebook, dirigida por su cofundador Mark Zuckerberg, de 27 años, domina internet en su parte social. El sitio, donde la navegación se guía menos por algoritmos que por afinidades personales, es un gigante de la red que ya reivindica más de 800 millones de usuarios en el mundo.
La sociedad estaría valorada actualmente en unos 10.000 millones de dólares, al nivel del gigante de la comida rápida McDonalds, y mucho más allá de valores industriales como Boeing o Alcoa, pero aún muy lejos de Apple (376.000 millones) o de Google (209.000 millones).
La relación entre cifra de negocios y capitalización sería extramedamente elevada, puesto que los ingresos anuales de Facebook se estiman en torno a 5.000 millones de dólares (frente a los 36.000 millones de Google o más de 108.000 millones de Apple).
Zuckerberg ya no esconde que prepara la entrada en bolsa, un estado difícilmente evitable dada la fragmentación de capital ya ocurrida a medida que los empleados e inversores vendieron sus acciones en el mercado secundario.
"Hemos hecho esta promesa implícita a nuestros inversores y empleados que al remunerarles con títulos y otorgarles títulos vendrían los tiempos donde haríamos que su parte tenga un valor público y líquido", dijo Zuckerberg recientemente.
Para Bernoff, la entrada en bolsa servirá no tanto para recaudar fondos- hace dos semanas el sitio de internet Gawker estimaba en 3.500 millones de dólares la liquidez de Facebook al 30 de septiembre- sino para reforzar la "respetabilidad del grupo, y compararla" a otras de los grandes del sector.
"Facebook quiere que se le tome en serio, como una empresa donde las comunicaciones financieras son objeto de auditoría", anota Bernoff, para quien "tiene sentido, porque muchas otras empresas con las que trabajan son sociedades que cotizan en bolsa".
En cuanto al fondo de la cuestión, Bernoff no piensa que la cotización de Facebook vaya a revolucionar la cultura de la empresa, que espera un crecimiento muy fuerte el año que viene con "miles" de nuevas contrataciones.
"Podemos apostar a que la estrategia en lo alto seguirá siendo fijada por Mark Zuckerberg", afirma. "Creo que dentro de cuatro años Mark Zuckerberg será todavía el director general, (...) su posición se parece mucho a la de Bill Gates en Microsoft, que fue muy duradera", dijo.
elconomista.com
Casi nadie duda que la entrada en Bolsa en 2012 de Facebook, una de las mayores operaciones de este tipo jamás producidas. Será uno de los eventos financieros del año 2012.
La empresa creada en una habitación de estudiantes se encumbrará así a lo alto de la tecnología mundial.
"Este será el suceso financiero más importante del año en el sector de alta tecnología (high tech)", advierte Josh Bernoff, analista de Forrester Research.
Esta será también una de las mayores presentaciones en bolsa de todos los tiempos, y se situará en el sexto lugar en Estados Unidos (detrás de nombres como Visa y General Motors) y en el quinceavo a nivel mundial, según la sociedad de investigación ########### Capital, especializada en entradas en Bolsa.
Nick Einhorn, analista de ########### Capital, espera un depósito de registro en el primer trimestre para comenzar la cotización entre el segundo y cuarto trimestre.
El analista prevé que evaluar el valor de la sociedad californiana será difícil, como lo fue para diversas empresas de la economía de internet que entraron en el mercado en 2011: la red social profesional LinkedIn fue subvalorada por los bancos, mientras que el sitio de descuentos Groupon y los juegos Zynga, que cayeron por debajo de su precio de salida, habían sido inflados artificialmente.
Incluso si Facebook "es siempre una empresa en constante evolución es una empresa bien establecida y los inversores lo reconocerán", añadió Einhorn.
Facebook, dirigida por su cofundador Mark Zuckerberg, de 27 años, domina internet en su parte social. El sitio, donde la navegación se guía menos por algoritmos que por afinidades personales, es un gigante de la red que ya reivindica más de 800 millones de usuarios en el mundo.
La sociedad estaría valorada actualmente en unos 10.000 millones de dólares, al nivel del gigante de la comida rápida McDonalds, y mucho más allá de valores industriales como Boeing o Alcoa, pero aún muy lejos de Apple (376.000 millones) o de Google (209.000 millones).
La relación entre cifra de negocios y capitalización sería extramedamente elevada, puesto que los ingresos anuales de Facebook se estiman en torno a 5.000 millones de dólares (frente a los 36.000 millones de Google o más de 108.000 millones de Apple).
Zuckerberg ya no esconde que prepara la entrada en bolsa, un estado difícilmente evitable dada la fragmentación de capital ya ocurrida a medida que los empleados e inversores vendieron sus acciones en el mercado secundario.
"Hemos hecho esta promesa implícita a nuestros inversores y empleados que al remunerarles con títulos y otorgarles títulos vendrían los tiempos donde haríamos que su parte tenga un valor público y líquido", dijo Zuckerberg recientemente.
Para Bernoff, la entrada en bolsa servirá no tanto para recaudar fondos- hace dos semanas el sitio de internet Gawker estimaba en 3.500 millones de dólares la liquidez de Facebook al 30 de septiembre- sino para reforzar la "respetabilidad del grupo, y compararla" a otras de los grandes del sector.
"Facebook quiere que se le tome en serio, como una empresa donde las comunicaciones financieras son objeto de auditoría", anota Bernoff, para quien "tiene sentido, porque muchas otras empresas con las que trabajan son sociedades que cotizan en bolsa".
En cuanto al fondo de la cuestión, Bernoff no piensa que la cotización de Facebook vaya a revolucionar la cultura de la empresa, que espera un crecimiento muy fuerte el año que viene con "miles" de nuevas contrataciones.
"Podemos apostar a que la estrategia en lo alto seguirá siendo fijada por Mark Zuckerberg", afirma. "Creo que dentro de cuatro años Mark Zuckerberg será todavía el director general, (...) su posición se parece mucho a la de Bill Gates en Microsoft, que fue muy duradera", dijo.
elconomista.com
Relojero Novatillo
Habitual
Sin verificar
Lo abro de nuevo, a ver si nos forramos con este o con el otro.
Me alegra que hayas entrado en razón
Sigo sin entender la "historia" esta de la bolsa... ¿Por qué baja ahora? Están locos estos romanos...
S
sporting
Milpostista
Sin verificar
Noticias, muchas noticias.Me alegra que hayas entrado en razón
Sigo sin entender la "historia" esta de la bolsa... ¿Por qué baja ahora? Están locos estos romanos...
Ayer leo que españa necesita rescate a final de año, ( tendria que mirar que gestora lo dijo, no me acuerdo ), De Guindos corre a desmentirlo, veremos.
argilag
De la casa
Sin verificar
El Ibex, en el punto de mira: los valores más cercados por los bajistas
Las ventas en corto han estrechado el cerco sobre algunas compañías del Ibex. De las 24 compañías del principal índice español que tienen al menos un 0,2% de su capital en manos de los bajistas, cinco son las más penalizadas por esta operativa.
Indra, Gamesa, Abengoa, Bankinter y Popular son los valores del Ibex 35 más castigados, ya que las ventas en corto suponen más del 5% de su capital.Las incertidumbres en torno a sus respectivos sectores o las dudas que planean sobre las propias empresas son las excusas para la contratación de las ventas en corto. Pero, ¿están justificadas en todos los casos?
Indra
La compañía de servicios tecnológicos está sufriendo el ‘sello España’. La dependencia de su negocio de las administraciones públicas es su principal punto flaco, ya que los recortes del déficit que planea el Gobierno pueden afectar a sus ganancias y se dejarán notar en sus resultados, según los analistas.
“El negocio de Indra ha crecido mucho en los últimos cuatro años, pero su exposición a la economía española sigue preocupando”, comenta Alberto Roldán, de Inverseguros. La empresa ha manifestado su compromiso para crecer en el exterior, pero le costará trabajo, según Victoria Torre, de SelfBank.
Los resultados de la compañía tampoco dejaron un buen sabor de boca en el parqué: ganó 181 millones de euros en 2011, un 4% menos que un año antes.
Morgan Stanley rebajó su recomendación sobre el valor tras conocer las cuentas ya que piensa que su futuro no será fácil. Indra es el valor del Ibex que tiene más porcentaje de su capital en manos de los bajistas (un 11,25%). Cae un 1,09% en lo que va de año, menos que el índice español, que se deja más de un 3% en 2012.
Un 53,3% de los expertos consultados por Bloomberg recomienda la venta del valor; mientras que un 20% aconseja la compra de sus títulos.
Gamesa
En las últimas semanas, el valor ha conseguido remontar el vuelo (subió más de un 20% en 8 sesiones a principio de marzo) gracias a la firma de varios contratos y los rumores de que la francesa Alstom podría estar interesada en hacerse con la española.
Pero las incertidumbres siguen persiguiendo al valor. La fabricante de aerogeneradores ha padecido en los últimos meses las tensiones regulatorias españolas en sector de renovables. Además, “las dudas de que si EEUU continuará con su política de subvenciones a las energías limpias también están haciendo mella en su cotización”, comenta Ángel Mínguez, de Bolsa 3. Un 20% de las ventas de Gamesa proviene del otro lado del Atlántico. Serán claves para el valor las elecciones estadounidenses de noviembre.
En 2011, Gamesa ya fue de los más castigados del Ibex, con una pérdida del 43% y este año retrocede más de un 20%.
Bankinter
El pasado 16 de febrero, la CNMV levantó el veto a las posiciones cortas sobre el sector financiero. Esta prohibición, que se introdujo el 11 de agosto, tenía el objetivo de frenar la especulación y el castigo que la banca estaba recibiendo en España.
Ahora, los bajistas han vuelto con ganas a algunas entidades financieras. Bankinter es el banco más penalizado por las mismas (tiene un 5,41% de su capital en ventas a corto). “Un factor que puede contribuir a ello es que el banco se ha comportado mejor que el resto desde 2011”, comenta Roldán. El año pasado, la entidad ganó un 16% y fue el octavo valor que mejor lo hizo del Ibex.
Este ejercicio, retrocede un 4%, un descenso menor que el de otros bancos medianos. Con este mejor comportamiento, el valor cotiza un 10% por encima del precio objetivo que le otorga el consenso de los expertos consultados por Factset.
El inversor ahora mira con lupa su papel en la reestructuración financiera. “Aunque la compañía presentó unas cuentas sólidas en 2011, sería negativo para el valor si decidiera seguir en solitario, ya que podría perder competitividad en España”, afirma Mínguez. Los próximos meses serán claves para el sectorial bancario.
Abengoa
El endeudamiento es el principal lastre de la empresa de energía renovables. La deuda de la compañía ascendía a finales de 2011 a 6.440 millones de euros, pero Abengoa ya ha anunciado que uno de sus principales objetivos es desapalancarse. Y se ha puesto a ello. En los últimos días ha anunciado la venta del 50% de la brasileña Taesa, lo que le reportará 376 millones de euros para reducir su endeudamiento.
Las apuestas bajistas representan el 7,49% del capital de Abengoa, pero muchos expertos no entienden el porqué en este valor. Un 57% de los analistas consultados por Bloomberg aconseja la compra de sus acciones, y sólo un 9,5% recomienda su venta. Para Banco Sabadell, la empresa está dando los pasos correctos y su decisión de centrarse en activos concesionales y en actividades de producción industrial le parecen adecuados. Otorga un potencial alcista al valor del 40%.
Banco Popular
La entidad fue uno de los primeros en mover ficha en el nuevo puzle financiero, al anunciar la compra de Pastor. “Una vez cerrada su integración, seguirá trabajando para ganar tamaño en el sector bancario”, afirma Roldán. Unimm era su primer objetivo, pero BBVA se adjudicó la entidad y ahora Popular quiere quedarse con Banco de Valencia.
De cómo vaya esta operación dependerá su marcha bursátil, según los expertos. Pero su andadura será volátil, afirma Mínguez. Como Bankinter, el mayor reto de Popular es sortear la debilidad económica española algo que no tendrá fácil. Con este factor de fondo, Popular cede más de un 17% en el año, y tiene un 5% de su capital en manos de los inversores bajistas. Sólo un 3% del consenso de los expertos consultados por Bloomberg aconseja la compra del valor.
expansion.com
Las ventas en corto han estrechado el cerco sobre algunas compañías del Ibex. De las 24 compañías del principal índice español que tienen al menos un 0,2% de su capital en manos de los bajistas, cinco son las más penalizadas por esta operativa.
Indra, Gamesa, Abengoa, Bankinter y Popular son los valores del Ibex 35 más castigados, ya que las ventas en corto suponen más del 5% de su capital.Las incertidumbres en torno a sus respectivos sectores o las dudas que planean sobre las propias empresas son las excusas para la contratación de las ventas en corto. Pero, ¿están justificadas en todos los casos?
Indra
La compañía de servicios tecnológicos está sufriendo el ‘sello España’. La dependencia de su negocio de las administraciones públicas es su principal punto flaco, ya que los recortes del déficit que planea el Gobierno pueden afectar a sus ganancias y se dejarán notar en sus resultados, según los analistas.
“El negocio de Indra ha crecido mucho en los últimos cuatro años, pero su exposición a la economía española sigue preocupando”, comenta Alberto Roldán, de Inverseguros. La empresa ha manifestado su compromiso para crecer en el exterior, pero le costará trabajo, según Victoria Torre, de SelfBank.
Los resultados de la compañía tampoco dejaron un buen sabor de boca en el parqué: ganó 181 millones de euros en 2011, un 4% menos que un año antes.
Morgan Stanley rebajó su recomendación sobre el valor tras conocer las cuentas ya que piensa que su futuro no será fácil. Indra es el valor del Ibex que tiene más porcentaje de su capital en manos de los bajistas (un 11,25%). Cae un 1,09% en lo que va de año, menos que el índice español, que se deja más de un 3% en 2012.
Un 53,3% de los expertos consultados por Bloomberg recomienda la venta del valor; mientras que un 20% aconseja la compra de sus títulos.
Gamesa
En las últimas semanas, el valor ha conseguido remontar el vuelo (subió más de un 20% en 8 sesiones a principio de marzo) gracias a la firma de varios contratos y los rumores de que la francesa Alstom podría estar interesada en hacerse con la española.
Pero las incertidumbres siguen persiguiendo al valor. La fabricante de aerogeneradores ha padecido en los últimos meses las tensiones regulatorias españolas en sector de renovables. Además, “las dudas de que si EEUU continuará con su política de subvenciones a las energías limpias también están haciendo mella en su cotización”, comenta Ángel Mínguez, de Bolsa 3. Un 20% de las ventas de Gamesa proviene del otro lado del Atlántico. Serán claves para el valor las elecciones estadounidenses de noviembre.
En 2011, Gamesa ya fue de los más castigados del Ibex, con una pérdida del 43% y este año retrocede más de un 20%.
Bankinter
El pasado 16 de febrero, la CNMV levantó el veto a las posiciones cortas sobre el sector financiero. Esta prohibición, que se introdujo el 11 de agosto, tenía el objetivo de frenar la especulación y el castigo que la banca estaba recibiendo en España.
Ahora, los bajistas han vuelto con ganas a algunas entidades financieras. Bankinter es el banco más penalizado por las mismas (tiene un 5,41% de su capital en ventas a corto). “Un factor que puede contribuir a ello es que el banco se ha comportado mejor que el resto desde 2011”, comenta Roldán. El año pasado, la entidad ganó un 16% y fue el octavo valor que mejor lo hizo del Ibex.
Este ejercicio, retrocede un 4%, un descenso menor que el de otros bancos medianos. Con este mejor comportamiento, el valor cotiza un 10% por encima del precio objetivo que le otorga el consenso de los expertos consultados por Factset.
El inversor ahora mira con lupa su papel en la reestructuración financiera. “Aunque la compañía presentó unas cuentas sólidas en 2011, sería negativo para el valor si decidiera seguir en solitario, ya que podría perder competitividad en España”, afirma Mínguez. Los próximos meses serán claves para el sectorial bancario.
Abengoa
El endeudamiento es el principal lastre de la empresa de energía renovables. La deuda de la compañía ascendía a finales de 2011 a 6.440 millones de euros, pero Abengoa ya ha anunciado que uno de sus principales objetivos es desapalancarse. Y se ha puesto a ello. En los últimos días ha anunciado la venta del 50% de la brasileña Taesa, lo que le reportará 376 millones de euros para reducir su endeudamiento.
Las apuestas bajistas representan el 7,49% del capital de Abengoa, pero muchos expertos no entienden el porqué en este valor. Un 57% de los analistas consultados por Bloomberg aconseja la compra de sus acciones, y sólo un 9,5% recomienda su venta. Para Banco Sabadell, la empresa está dando los pasos correctos y su decisión de centrarse en activos concesionales y en actividades de producción industrial le parecen adecuados. Otorga un potencial alcista al valor del 40%.
Banco Popular
La entidad fue uno de los primeros en mover ficha en el nuevo puzle financiero, al anunciar la compra de Pastor. “Una vez cerrada su integración, seguirá trabajando para ganar tamaño en el sector bancario”, afirma Roldán. Unimm era su primer objetivo, pero BBVA se adjudicó la entidad y ahora Popular quiere quedarse con Banco de Valencia.
De cómo vaya esta operación dependerá su marcha bursátil, según los expertos. Pero su andadura será volátil, afirma Mínguez. Como Bankinter, el mayor reto de Popular es sortear la debilidad económica española algo que no tendrá fácil. Con este factor de fondo, Popular cede más de un 17% en el año, y tiene un 5% de su capital en manos de los inversores bajistas. Sólo un 3% del consenso de los expertos consultados por Bloomberg aconseja la compra del valor.
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Los valores de Hódar: BME, EADS, Ferrovial y REE
29.03.2012 José A. Fernández Hódar https://www.expansion.com/2012/03/29/mercados/1333056829.html
BME
Aplazar compras
Le analizamos el pasado día 28 aconsejando aplazar compras y esperarle en la cota de los 19 euros. Ayer cerró a 19,05 euros, mínimo del día, con un volumen que casi suplicó su media. A pesar de que el precio actual ya es atractivo hay que seguir aplazando compras ya que el riesgo de ver caídas mayores se ha incrementado. No hay que tener prisa.
EADS
Riesgo de caída
La noticia de que el Gobierno alemán incrementaba su participación en la empresa, para igualar a la del Gobierno francés en la empresa matriz de Airbus, provocó una carrera hasta los 31 euros. Ahora no hay quien tire del valor al alza y comienza a corregir. Ayer cerró a 30,25 euros, bajando el 1,94%. Hay que hacer caja antes de que se acelere la caída.
FERROVIAL
Baja con volumen
Le teníamos situada en los 9 euros la señal de venta. Tras perder este pequeño soporte la velocidad de caída se ha incrementa y ahora baja en vertical con notable incremento del volumen. Ayer cerró a 8,499 euros bajando el 1,29% con un volumen de 3,8 millones de títulos cuando su media está en 2,1 millones. Hay que seguir aplazando compras.
RED ELÉCTRICA
Peligroso
El aspecto técnico del valor hay que calificarlo como peligroso. El último tramo de la subida pecó de verticalidad y lo ha pagado con creses. Sobre la cabeza de las dos empresas transportistas de gas y electricidad: Enagas y Red Eléctrica pesa la amenaza de incrementos de impuestos por parte del Gobierno, que van a dañas las respectivas cuantas de resultado. Al final, nos acostumbraremos a que ganen menos, pero tiene un negocio sin riesgo, y ese es un atractivo importante. Ayer cerró a 35,21 euros perdiendo sólo un 0,24%, Hay que estar atentos y hacer caja si pierde los 35 euros.
29.03.2012 José A. Fernández Hódar https://www.expansion.com/2012/03/29/mercados/1333056829.html
BME
Aplazar compras
Le analizamos el pasado día 28 aconsejando aplazar compras y esperarle en la cota de los 19 euros. Ayer cerró a 19,05 euros, mínimo del día, con un volumen que casi suplicó su media. A pesar de que el precio actual ya es atractivo hay que seguir aplazando compras ya que el riesgo de ver caídas mayores se ha incrementado. No hay que tener prisa.
EADS
Riesgo de caída
La noticia de que el Gobierno alemán incrementaba su participación en la empresa, para igualar a la del Gobierno francés en la empresa matriz de Airbus, provocó una carrera hasta los 31 euros. Ahora no hay quien tire del valor al alza y comienza a corregir. Ayer cerró a 30,25 euros, bajando el 1,94%. Hay que hacer caja antes de que se acelere la caída.
FERROVIAL
Baja con volumen
Le teníamos situada en los 9 euros la señal de venta. Tras perder este pequeño soporte la velocidad de caída se ha incrementa y ahora baja en vertical con notable incremento del volumen. Ayer cerró a 8,499 euros bajando el 1,29% con un volumen de 3,8 millones de títulos cuando su media está en 2,1 millones. Hay que seguir aplazando compras.
RED ELÉCTRICA
Peligroso
El aspecto técnico del valor hay que calificarlo como peligroso. El último tramo de la subida pecó de verticalidad y lo ha pagado con creses. Sobre la cabeza de las dos empresas transportistas de gas y electricidad: Enagas y Red Eléctrica pesa la amenaza de incrementos de impuestos por parte del Gobierno, que van a dañas las respectivas cuantas de resultado. Al final, nos acostumbraremos a que ganen menos, pero tiene un negocio sin riesgo, y ese es un atractivo importante. Ayer cerró a 35,21 euros perdiendo sólo un 0,24%, Hay que estar atentos y hacer caja si pierde los 35 euros.
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El castigo que sufre Telefónica es una oportunidad para los inversores
29.03.2012 José A. Fernández Hódar
El último tramo bajista se inició en octubre de 2011, desde la cota de los 15 euros, y no puede darse por terminado. Aconsejar un valor inmerso en una tendencia bajista no deja de ser una temeridad, porque hoy está más barato que ayer, pero probablemente menos que mañana. El sentido común aconseja esperar a que ponga fin a la misma y comience una fase de recuperación.
El riesgo de invertir en una empresa cotizada es doble. Hay un riesgo financiero, que afecta al valor en concreto y un riesgo de mercado que afecta, en mayor o menor medida, a todos los valores cotizados. Invertir en una empresa con riesgo financiero es peligroso siempre, y ya no hablemos si la tendencia es bajista.
En este caso, nuestra recomendación será siempre “no tocar”. Hacerlo en una empresa sólida, con buenos fundamentales, un modelo de negocio atractivo y en crecimiento, un buen dividendo y sometida a un castigo bursátil que sólo se justifica por el entorno, que le ha llevado a cotizar a multiplicadores inferiores a 8 veces el beneficio por acción, ya no es ninguna locura. Se trata de buscar un nivel de precios, por debajo del cual, el valor es una buena inversión, al margen de que puedan verse precios inferiores.
El importe neto de la cifra de negocios en 2011 fue de 62.837 millones de euros, con un resultado neto de 5.403 millones de euros, un 46,9% inferior a la del ejercicio anterior, por gastos extraordinarios. El mercado doméstico representa el 35,9% de la facturación y su principal mercado es Latinoamérica, de donde procede el 45% de la cifra de negocios. Con 201,4 millones de clientes es el operador líder en Brasil, Argentina, Chile y Perú.
Los resultados para 2012 van a superar ligeramente los del año anterior y se mantendrá en 1,50 euros la retribución al accionista (1,30 euros en efectivo y 0,20 en acciones), que al precio actual supone una rentabilidad del 12,3%.
Es un valor a seguir ya que el objetivo de caída puede estar en 12 euros, un nivel en el que sería una magnífica inversión.
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Alierta ganó 10,2 millones de euros entre sueldo, bonus y acciones
El presidente de Telefónica, César Alierta, percibió 10,2 millones de euros entre sueldo, bonus, acciones y aportación al plan de pensiones, una cifra que le convierte en el tercer ejecutivo mejor pagado de la bolsa española, por detrás de Pablo Isla (presidente y consejero delegado de Inditex) y Alfredo Sáenz (consejero delegado de Santander).
Alierta cobró 6,91 millones en metálico (2,53 millones como presidente y su sueldo fijo como ejecutivo, 100.000 euros por su pertenencia a la comisión ejecutiva del Consejo, 4,015 millones como bonus a corto plazo y 265.300 euros por otros conceptos no especificados), según el informe anual registrado por la compañía en la SEC, regulador bursátil estadounidense, cuyos datos han sido recogidos por 'El País'.
Además, el presidente de Telefónica declaró que en julio de 2011 había recibido 145.544 acciones por un programa plurianual de incentivos, tal y como confirma también el informe anual. Cuando las recibió, esas acciones tenían un valor de mercado de 2,3 millones (ahora ronda los 1,8 millones).
Por otro lado, Alierta recibió 1,02 millones en contribuciones a planes de pensiones y cerca de 60.000 euros en retribuciones en especie y primas de seguros.
Según el mismo informe, el consejero delegado de Telefónica, Julio Linares, ganó en total 7,3 millones, mientras que José María Álvarez-Pallete percibió 3,9 millones.
Se trata de la primera vez que Telefónica hace público el sueldo desglosado de los miembros de su consejo, tal y como exige la Ley de Economía Sostenible. Por lo tanto, las cifras remitidas a la SEC también se van a hacer públicas en España.
Mejor pagados
Alierta sólo es superado en la bolsa española por Pablo Isla, que en 2011 se embolsó 20 millones de euros (Isla también es consejero independiente de Telefónica, de la que ha cobrado 240.000 euros en 2011) y por Alfredo Sáenz (11,6 millones).
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29.03.2012 José A. Fernández Hódar
El último tramo bajista se inició en octubre de 2011, desde la cota de los 15 euros, y no puede darse por terminado. Aconsejar un valor inmerso en una tendencia bajista no deja de ser una temeridad, porque hoy está más barato que ayer, pero probablemente menos que mañana. El sentido común aconseja esperar a que ponga fin a la misma y comience una fase de recuperación.
El riesgo de invertir en una empresa cotizada es doble. Hay un riesgo financiero, que afecta al valor en concreto y un riesgo de mercado que afecta, en mayor o menor medida, a todos los valores cotizados. Invertir en una empresa con riesgo financiero es peligroso siempre, y ya no hablemos si la tendencia es bajista.
En este caso, nuestra recomendación será siempre “no tocar”. Hacerlo en una empresa sólida, con buenos fundamentales, un modelo de negocio atractivo y en crecimiento, un buen dividendo y sometida a un castigo bursátil que sólo se justifica por el entorno, que le ha llevado a cotizar a multiplicadores inferiores a 8 veces el beneficio por acción, ya no es ninguna locura. Se trata de buscar un nivel de precios, por debajo del cual, el valor es una buena inversión, al margen de que puedan verse precios inferiores.
El importe neto de la cifra de negocios en 2011 fue de 62.837 millones de euros, con un resultado neto de 5.403 millones de euros, un 46,9% inferior a la del ejercicio anterior, por gastos extraordinarios. El mercado doméstico representa el 35,9% de la facturación y su principal mercado es Latinoamérica, de donde procede el 45% de la cifra de negocios. Con 201,4 millones de clientes es el operador líder en Brasil, Argentina, Chile y Perú.
Los resultados para 2012 van a superar ligeramente los del año anterior y se mantendrá en 1,50 euros la retribución al accionista (1,30 euros en efectivo y 0,20 en acciones), que al precio actual supone una rentabilidad del 12,3%.
Es un valor a seguir ya que el objetivo de caída puede estar en 12 euros, un nivel en el que sería una magnífica inversión.
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Alierta ganó 10,2 millones de euros entre sueldo, bonus y acciones
El presidente de Telefónica, César Alierta, percibió 10,2 millones de euros entre sueldo, bonus, acciones y aportación al plan de pensiones, una cifra que le convierte en el tercer ejecutivo mejor pagado de la bolsa española, por detrás de Pablo Isla (presidente y consejero delegado de Inditex) y Alfredo Sáenz (consejero delegado de Santander).
Alierta cobró 6,91 millones en metálico (2,53 millones como presidente y su sueldo fijo como ejecutivo, 100.000 euros por su pertenencia a la comisión ejecutiva del Consejo, 4,015 millones como bonus a corto plazo y 265.300 euros por otros conceptos no especificados), según el informe anual registrado por la compañía en la SEC, regulador bursátil estadounidense, cuyos datos han sido recogidos por 'El País'.
Además, el presidente de Telefónica declaró que en julio de 2011 había recibido 145.544 acciones por un programa plurianual de incentivos, tal y como confirma también el informe anual. Cuando las recibió, esas acciones tenían un valor de mercado de 2,3 millones (ahora ronda los 1,8 millones).
Por otro lado, Alierta recibió 1,02 millones en contribuciones a planes de pensiones y cerca de 60.000 euros en retribuciones en especie y primas de seguros.
Según el mismo informe, el consejero delegado de Telefónica, Julio Linares, ganó en total 7,3 millones, mientras que José María Álvarez-Pallete percibió 3,9 millones.
Se trata de la primera vez que Telefónica hace público el sueldo desglosado de los miembros de su consejo, tal y como exige la Ley de Economía Sostenible. Por lo tanto, las cifras remitidas a la SEC también se van a hacer públicas en España.
Mejor pagados
Alierta sólo es superado en la bolsa española por Pablo Isla, que en 2011 se embolsó 20 millones de euros (Isla también es consejero independiente de Telefónica, de la que ha cobrado 240.000 euros en 2011) y por Alfredo Sáenz (11,6 millones).
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Botín asegura que tiene convertibles y cree que la acción doblará su valor
El presidente de Santander ha confirmado que el banco abrirá ventanas anticipadas de conversión para sus bonos convertibles y ha aconsejado a los inversores mantener las acciones.
Emilio Botín ha defendido hoy ante los accionistas, reunidos en Santander para celebrar la Junta ordinaria del grupo, los llamados Valores Santander, es decir, los bonos obligatoriamente convertibles que el banco emitió para comprar ABN Amro y que se canjearán el próximo octubre. Muchos inversores han manifestado en los últimos meses su enfado con el banco, ya que el descenso del precio de la acción en los últimos años ha supuesto fuertes minusvalías para quienes compraron los bonos, pese a los intereses recibidos desde su compra.
Sin embargo, el presidente ha asegurado esta mañana que los inversores que "mantengan las acciones tras la conversión habrán realizado una muy buena
inversión, no sólo porque seguirán recibiendo una alta rentabilidad vía dividendos sino por las expectativas de revalorización de la acción Santander tan pronto se normalice la situación económica y de los mercados".
Botín ha confirmado que, para dar más flexibilidad, se abrirán ventanas de conversión anticipadas el día 4 de los meses de junio, julio, agosto y septiembre. El mismo día de octubre se llevará a cabo la conversión obligatoria.
En el turno de preguntas, varios accionistas han preguntado al presidente sobre este asunto. El presidente ha contestado que tanto su familia con la Fundación Botín tienen Valores Santander e irán a la conversión. También ha insistido en que el banco cumplió con todos los procedimientos previstos tanto en la colocación como en la venta de los bonos. "La acción Santander está muy barata. Quien mantenga los títulos, se va a beneficiar de la subida que, no dudo, tendrá en los próximos años"
El presidente ha ido más allá y ha especificado que, en su opinión, el valor de la cotización de Santander debería multiplicarse por dos.
"No nos interesa crecer por crecer"
El número uno del mayor grupo bancario español tampoco ha eludido otros de los temas sobre los que se centra el interés de los accionistas: las compras. El presidente ha dejado claro que Santander no realizará adquisiciones que no generen valor para nuestros accionistas. "Lo que tenemos muy claro es que no nos interesa crecer por crecer", ha asegurado Botín, en referencia al papel del banco en la reestructuración del sistema financiero español.
El presidente de Santander ha alabado las decisiones tomadas por el Gobierno de Mariano Rajoy, en particular, la reforma financiera y la laboral, y el compromiso de recortar el déficit público. Con respecto a la reestructuración del sector financiero, ha remarcado que los bancos están arrimando el hombro con "un esfuerzo excepcional y sin precedentes en Europa" para "hacer frente a los problemas de algunas cajas de ahorro".
Ha recordado que el banco ha sido el primero en adherirse al Código de Buenas Prácticas del Gobierno y que, con anterioridad, ya había puesto en marcha un programa para ayudar a las familias con problemas para pagar sus hipotecas. "Nuestro negocio es prestar dinero, no gestionar viviendas. La ejecución de la hipoteca es una opción que siempre tratamos de evitar", ha recordado.
Ante las preguntas de los accionistas, Botín ha defendido que "el Gobierno ha acertado plenamente en las normas sobre provisiones" para riesgos inmobiliarios fijadas en la reforma financiera que se puso en marcha en febrero. y, sobre la evolución de los resultados de la entidad, ha afirmado que el beneficio antes de provisiones de Santander (casi 24.400 millones de euros en 2011) "es más que el de todas las cajas y bancos españoles juntos".
El dividendo
Botín ha reiterado a los accionistas el compromiso de mantener el dividendo por acción en 0,60 euros brutos, a pesar del descenso del beneficio. También ha anunciado que se extenderá a todos los pagos el llamado "Dividendo Elección", es decir la posibilidad para el accionista de elegir si cobrar el dividendo en acciones o en efectivo.
Botín ha insistido en que las prioridades para este año son finalizar los saneamientos de los activos inmobiliarios en España; alcanzar el 10% de coreTier1 medido según los criterios de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y mantener el dividendo.
El presidente ha admitido que durante este ejercicio siguen existiendo los factores que han afectado negativamente a la banca en 2012 y ha afirmado que "es esencial que en la Unión Europea se acaben de tomar las últimas medidas, aún pendientes, para un restablecimiento definitivo de la confianza".
Las cuentas en Suiza
Los accionistas también preguntaron al presidente sobre la causa que tiene abierta por las cuentas opacas de su familia en la filial suiza de HSBC. Botín ha contestado que confía en que pronto se archive la denuncia judicial que se abrió el pasado año a la familia.
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El presidente de Santander ha confirmado que el banco abrirá ventanas anticipadas de conversión para sus bonos convertibles y ha aconsejado a los inversores mantener las acciones.
Emilio Botín ha defendido hoy ante los accionistas, reunidos en Santander para celebrar la Junta ordinaria del grupo, los llamados Valores Santander, es decir, los bonos obligatoriamente convertibles que el banco emitió para comprar ABN Amro y que se canjearán el próximo octubre. Muchos inversores han manifestado en los últimos meses su enfado con el banco, ya que el descenso del precio de la acción en los últimos años ha supuesto fuertes minusvalías para quienes compraron los bonos, pese a los intereses recibidos desde su compra.
Sin embargo, el presidente ha asegurado esta mañana que los inversores que "mantengan las acciones tras la conversión habrán realizado una muy buena
inversión, no sólo porque seguirán recibiendo una alta rentabilidad vía dividendos sino por las expectativas de revalorización de la acción Santander tan pronto se normalice la situación económica y de los mercados".
Botín ha confirmado que, para dar más flexibilidad, se abrirán ventanas de conversión anticipadas el día 4 de los meses de junio, julio, agosto y septiembre. El mismo día de octubre se llevará a cabo la conversión obligatoria.
En el turno de preguntas, varios accionistas han preguntado al presidente sobre este asunto. El presidente ha contestado que tanto su familia con la Fundación Botín tienen Valores Santander e irán a la conversión. También ha insistido en que el banco cumplió con todos los procedimientos previstos tanto en la colocación como en la venta de los bonos. "La acción Santander está muy barata. Quien mantenga los títulos, se va a beneficiar de la subida que, no dudo, tendrá en los próximos años"
El presidente ha ido más allá y ha especificado que, en su opinión, el valor de la cotización de Santander debería multiplicarse por dos.
"No nos interesa crecer por crecer"
El número uno del mayor grupo bancario español tampoco ha eludido otros de los temas sobre los que se centra el interés de los accionistas: las compras. El presidente ha dejado claro que Santander no realizará adquisiciones que no generen valor para nuestros accionistas. "Lo que tenemos muy claro es que no nos interesa crecer por crecer", ha asegurado Botín, en referencia al papel del banco en la reestructuración del sistema financiero español.
El presidente de Santander ha alabado las decisiones tomadas por el Gobierno de Mariano Rajoy, en particular, la reforma financiera y la laboral, y el compromiso de recortar el déficit público. Con respecto a la reestructuración del sector financiero, ha remarcado que los bancos están arrimando el hombro con "un esfuerzo excepcional y sin precedentes en Europa" para "hacer frente a los problemas de algunas cajas de ahorro".
Ha recordado que el banco ha sido el primero en adherirse al Código de Buenas Prácticas del Gobierno y que, con anterioridad, ya había puesto en marcha un programa para ayudar a las familias con problemas para pagar sus hipotecas. "Nuestro negocio es prestar dinero, no gestionar viviendas. La ejecución de la hipoteca es una opción que siempre tratamos de evitar", ha recordado.
Ante las preguntas de los accionistas, Botín ha defendido que "el Gobierno ha acertado plenamente en las normas sobre provisiones" para riesgos inmobiliarios fijadas en la reforma financiera que se puso en marcha en febrero. y, sobre la evolución de los resultados de la entidad, ha afirmado que el beneficio antes de provisiones de Santander (casi 24.400 millones de euros en 2011) "es más que el de todas las cajas y bancos españoles juntos".
El dividendo
Botín ha reiterado a los accionistas el compromiso de mantener el dividendo por acción en 0,60 euros brutos, a pesar del descenso del beneficio. También ha anunciado que se extenderá a todos los pagos el llamado "Dividendo Elección", es decir la posibilidad para el accionista de elegir si cobrar el dividendo en acciones o en efectivo.
Botín ha insistido en que las prioridades para este año son finalizar los saneamientos de los activos inmobiliarios en España; alcanzar el 10% de coreTier1 medido según los criterios de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y mantener el dividendo.
El presidente ha admitido que durante este ejercicio siguen existiendo los factores que han afectado negativamente a la banca en 2012 y ha afirmado que "es esencial que en la Unión Europea se acaben de tomar las últimas medidas, aún pendientes, para un restablecimiento definitivo de la confianza".
Las cuentas en Suiza
Los accionistas también preguntaron al presidente sobre la causa que tiene abierta por las cuentas opacas de su familia en la filial suiza de HSBC. Botín ha contestado que confía en que pronto se archive la denuncia judicial que se abrió el pasado año a la familia.
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Los valores más baratos del parqué
En el Ibex, Repsol, Telefónica, Amadeus, Dia y Técnicas Reunidas están entre los más atractivos por beneficios, flujos de caja y valoración. Entre los medianos destacan Jazztel, CAF y Vidrala.
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Comprar barato suele minimizar el riesgo de equivocarse, pero a la hora de invertir tampoco es un seguro. Hay muchos valores en oferta, pero para salir de compras en rebajas en el parqué español hay que afinar la puntería. El Ibex cae un 6,52% en lo que va de año y un 47% desde que empezó la crisis financiera en 2007, lo que deja un amplio abanico de empresas que cotizan a niveles atractivos. Muchas han sufrido las ventas de inversores institucionales por llevar el sello español, debido a la desconfianza generada sobre la economía. Otras han sido penalizadas en bolsa por temas puntuales y la caída de su cotización ya ha descontado el peor escenario.
Para seleccionar las mejores ofertas hay que estudiar las perspectivas de las empresas respecto a múltiples variables. Cada sector tiene sus ratios, pero a nivel general una de las más utilizadas para ver si un valor está barato es el PER, que pone en relación la cotización con los beneficios futuros de la compañía. Cuanto más bajo es el PER más barato está un valor. Por este criterio, los principales valores de la bolsa española que están baratos serían ACS, Pescanova, Endesa, Abengoa, Santander, Duro Felguera, Iberpapel, BBVA, Telefónica, CAF, Gas Natural, Enagás, Iberdrola y Vidrala, entre otras (ver ilustración). Pero no todas son recomendadas por los expertos (ver página 5). Otras variables que se han tenido en cuenta para la selección final de valores han sido la rentabilidad por dividendo, el flujo libre de caja, la deuda, el beneficio de explotación y la valoración de los analistas.
REPSOL: Excesivo castigo a la cotización
El miedo a la nacionalización de su filial argentina YPF, de la que posee el 57%, y la retirada de las concesiones en algunas provincias han puesto presión a la petrolera, que cae más de un 20% en lo que va de año. Pero a estos precios muchos analistas creen que las peores noticias están ya recogidas en la cotización. “La normalización del entorno en Argentina tras la primera ronda de revisión de concesiones (con poco impacto) será el primer paso para la recuperación”, aseguran los analistas de Banco Sabadell.
La compañía, que ofrece una rentabilidad por dividendo del 6,7%, cotiza a precios atractivos respecto a los beneficios previstos para este año (PER 2012 de 9,3 veces). También gusta a los expertos por su generación de flujo de caja y su ratio EV/ebitda 2012 (valor de la empresa sin deudas sobre su beneficio bruto de explotación). Esta ratio es más atractiva cuanto más baja y en su caso es de 3,8 veces, una de los mejores de la bolsa española. La petrolera también es atractiva por su bajo endeudamiento (1,4 veces deuda/ebitda 2012).
“Este año se presenta de mejora en resultados por la recuperación de Libia. A medio plazo, esperamos un fuerte crecimiento beneficio de explotación, del 11,5% en tasa anual hasta 2014 por la mejora de márgenes de refino y el crecimiento de upstream (extracción), un 3,7% anual, y del 9% en producción”, asegura el departamento de análisis de Banco Sabadell.
La compañía, que cotiza a 18,8 euros, tiene un recorrido alcista en bolsa superior al 35%, una vez que se calmen las tensiones en Argentina. Hay que tener paciencia, pero el 67% de las firmas que recoge Bloomberg aconseja comprar y el resto mantener.
TELEFÓNICA: Buen dividendo y generación de caja
El sector de telecomunicaciones europeo no atraviesa por su mejor momento en bolsa. Es el único en negativo en lo que va de año, cae el 1,38%, pero ofrece una rentabilidad por dividendo histórica (8%). Telefónica es uno de los valores más atractivos por esta vía, con un rendimiento superior al 10% por el abono previsto para 2012 (1,30 euros). La operadora cotiza a un PER 2012 de 8,6 veces, por debajo de la media histórica de los últimos 10 años de 11,5 veces. “Es cierto que no ofrece el elevado crecimiento de años antes, pero su visibilidad de resultados es aceptable, su generación de flujo de caja es atractiva y su dividendo alto”, indica Juan José Fernández Figares, director de análisis de Link Securities. Su endeudamiento es bajo (2,5 veces deuda/ebitda).
Telefónica tiene la mejor cartera de activos y el mayor potencial de crecimiento en resultados del sector, según Esther Matín, directora de análisis de Intermoney Valores. Destaca su elevada capacidad de generación de caja y la buena visibilidad de dividendos, a pesar del recorte anunciado en 2011. Martín reconoce que la evolución del negocio en España “es el talón de Aquiles del grupo”, dado el elevado nivel de competencia en tarifas y la presión de la regulación). Para esta firma, es un valor en el que invertir con una perspectiva de medio y largo plazo. A corto plazo los inversores tienen que tener en cuenta que no dispone de catalizadores claros que impulsen su cotización.
AMADEUS: Crece por encima del sector
El proveedor de tecnología para el sector del ocio gusta a los analistas por la visibilidad de sus resultados. La compañía, que ganó 487 millones en 2011, destaca por su sólido balance y su fuerte generación de caja. “El objetivo de deuda neta/ebitda para 2012 es que sea inferior a 1,5 veces, lo que le permite afrontar las inversiones a futuro y garantizar el dividendo”, aseguran los analistas de Banco Sabadell. Esta firma valora la compañía en 16,63 euros por descuento de flujo de caja , un 17,5% por encima de la cotización actual. Cree que el riesgo que tiene es que las aerolíneas accionistas puedan reducir su participación, aunque señala que debido al compromiso de permanencia (lock up), ni Air France ni Lufthansa (7,72% del capital) ni Iberia (7,5% del capital) pueden vender hasta mayo. Recientemente Air France colocó un 7,5% del capital. Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4, explica que el hecho de que se hiciera con un descuento de sólo el 1,4%, cuando lo habitual en este tipo de operaciones está en el 3% y 4%, es una muy buena señal. “Se ha reducido mucho el riesgo”, puntualiza. Aguirre asegura que el liderazgo mundial de Amadeus le servirá para seguir ganando cuota de mercado y alaba su elevada exposición a mercados emergentes, que es donde hay más crecimiento. La visibilidad de resultados es razonable, crecerá por encima del sector en 2012 y las expectativas de generación de caja le ayudarán a mejorar más su estructura financiera.
DIA: Una apuesta defensiva
La compañía de distribución tiene a su favor el componente defensivo de su negocio. Cotiza con un descuento del 35% respecto a otras cadenas de distribución minorista hard discount, es decir, con política comercial de bajos precios (11 veces EV/ebit 2012). “Con los resultados de 2011 cumplieron las guías dadas para el año y el avance de los objetivos estratégicos para 2010-2013”, indican los expertos de Banco Sabadell. Creen que alcanzará las previsiones para 2012: 10.737 millones de euros en ventas y 606 millones de ebitda ajustado, con la apertura de entre 425 y 475 tiendas. “En España el negocio está aguantando bien, es muy eficiente en costes y está creciendo en mercados emergentes. Su endeudamiento es muy bajo (1 vez deuda/ebitda 2011)”, apunta Natalia Aguirre, de Renta 4.
CAF: Un valor muy resistente en bolsa
Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF) es un valor a prueba de caídas en bolsa. Desde 2000, sólo bajó en 2008, un ligero 7%. La compañía goza de un negocio sólido, con buenas perspectivas de crecimiento. CAF sigue ganando peso exterior tras cerrar 2011 con cifras récord de ventas y beneficio (146,2 millones) y con una cartera de pedidos de más de 5.000 millones de euros. Ha logrado dos contratos en Arabia Saudí por cerca de 200 millones de euros, que elevan a 400 millones de euros el importe total de negocio del grupo en este país. Se posiciona así en un mercado exigente y competitivo y fortalece el compromiso de permanencia en la zona. El grupo tiene como primer accionista a sus trabajadores, que controlan el 29,5% del capital. Kutxabank participa con un 19%, pero no supone un riesgo.
JAZZTEL: Atractivo por precio y negocio
Jazztel se ha revalorizado más del 30% en 2012, pero el fuerte crecimiento esperado de sus resultados hace que figure como uno de los valores atractivos para invertir. Los analistas creen que seguirá ganando cuota de mercado y que el buen momentum de resultados (tanto operativos como financieros) va a continuar. La cada vez más cercana inversión en fibra dará más recorrido a su cotización y además es uno de los posibles candidatos a recibir una oferta de compra por parte de Vodafone o France Télécom, que podrían plantearse adquirirla para aumentar su cuota de mercado en España, según Banco Sabadell. “Es muy activa en su estrategia comercial y además empieza a invertir en fibra óptica, lo que supondrá un ahorro de costes”, dice Inverseguros.
RED ELÉCTRICA: Pendiente de la nueva regulación
Las dudas sobre el recorte que planea el Gobierno que afectará al sector energético han pasado factura a su cotización, pero hay firmas, como Link Securities, que apuntan que no se tendrá en cuenta el informe de la CNE que les perjudicaba y que las empresas de transporte de gas saldrán airosas. Aunque ese riesgo persiste, a los niveles actuales Red Eléctrica cotiza con un descuento de casi el 7% respecto a su rival Enagás, y algo mayor respecto a otras comparables. La cotización estará pendiente de la publicación del nuevo Plan Energético Nacional 2012-2020, que no debería tener impacto relevante si no hay cambios respecto al borrador filtrado. La compañía prevé un tasa anual de crecimiento del 12% hasta 2012, aunque Sabadell es más cauto y lo limita al 7%. Esta firma aconseja comprar.
TÉCNICAS REUNIDAS: Por debajo de su media histórica
La empresa de ingeniería cotiza con un descuento del 20% frente a sus rivales y es una opción atractiva de inversión para Renta 4. “Sufrió mucho en 2011 por el parón en la adjudicación de contratos y la competencia coreana, pero empezó a mejorar en el último trimestre. Con la cartera de pedidos que terminó el año tiene asegurados dos años de ventas”, afirma Natalia Aguirre, de Renta 4, que valora su diversificación geográfica y su tesorería de 740 millones. “Su cotización descuenta una contratación recurrente de 1.500 millones euros cuando su media histórica es de 3.000 millones (nuestra estimación para 2012). Sólo repitiendo la contratación de 2011 el precio objetivo alcanzaría los 35-36 euros”, indica Javier Esteban, de Sabadell. Cotiza con un descuento del 25% frente a su propia media en EV/Ebitda.
ACERINOX: Posicionada para la recuperación
Es uno de los valores más atractivos para invertir según Intermoney Valores. Está muy recomendado y se comporta bien al calor de las perspectivas de la recuperación mundial. Acerinox ha sido la única acería en Europa con beneficios en 2011 (73,7 millones) y es “la mejor posicionada para capitalizar la reactivación de la economía europea”, según Esther Martín, directora de análisis de la firma. La compañía ha incrementado su eficiencia operativa, vía reducción de costes, optimización de sus inventarios y reduciendo su endeudamiento. Destaca por ser líder en Estados Unidos, tener presencia en cuatro continentes y poseer las fábricas más eficientes del sector. No obstante, los expertos creen que a corto plazo pueden pesar las incertidumbres sobre España, por lo que hay que esperar.
VIDRALA: Sube el beneficio, pero no la acción
Se trata del cuarto grupo vidriero en Europa y el segundo en la Península Ibérica. Tiene una buena localización estratégica, cerca de importantes centros vinícolas y es uno de los grupos más eficientes de su sector, con mayores márgenes. Cotiza a un PER de 9,3 veces, un EV/ebitda de 6 veces y una rentabilidad sobre recursos propios del 15%, con un importante descuento frente a su media histórica, según Gesconsult. “Desde el último pico del ciclo, en 2007, el beneficio por acción se ha incrementado un 74,5%, mientras que su cotización sigue en los mismos niveles”, advierte la firma. Además, cuenta con una posición financiera cómoda, con una deuda sobre ebitda de 2 veces (1,5 veces previsto para 2012) y sin vencimientos a corto plazo. Ofrece una rentabilidad por dividendo del 3%.
PESCANOVA: Mas piscifactorías para el resultado
El líder en el mercado de congelados de pescado en España y Portugal cae un 7,8% en 2012 y a los precios actuales supone una oportunidad de compra, al cotizar a un PER 2012 de 7,9 veces, frente a su media de los últimos diez años de 9,7 veces. Gesconsult confía en la evolución de su beneficio, sobre todo porque a finales de año podrían empezar a aportar a la cuenta de resultados nuevas piscifactorías construidas en los últimos años (tardan una media de 30 meses en ponerse en pleno funcionamiento por la maduración del pescado). Desde 2007 su beneficio por acción ha aumentado casi un 50% y su cotización no lo ha reflejado. La mitad de las ventas de Pescanova proceden de fuera de España, fundamentalmente del resto de Europa y EEUU. No tiene vencimientos de deuda en el corto plazo.
EUROPAC: Bien situada en el sector
Opera en el sector del papel kraftliner (más resistente, con mayor porcentaje de fibra virgen) en el que existe un déficit de oferta del 25% en Europa. Es el cuarto productor europeo de este tipo de papel, un mercado dominado en un 80% por cinco empresas. “La buena evolución de sus cuentas en los últimos dos años no ha tenido reflejo en su precio y cotiza con unas valoraciones muy atractivas: PER de 5,3 veces, respecto a su cash flow de 3 veces y con un descuento respecto a su valor contable del 40%”, indica David Ardura, gestor de Gesconsult. La compañía, con actividad comercial en más de 27 países, presenta un balance sólido, sin vencimientos de deuda hasta 2013 y a su favor tiene que el equipo gestor ha mostrado su intención de incrementar el dividendo que reparte este año.
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7 razones para ser alcista en bolsa
l excesivo pesimismo que aún reflejan algunas cotizaciones, la liquidez que hay en el mercado, el atractivo frente a los bonos y la mejora de los resultados empresariales juegan a favor del parqué.
Las principales bolsas del mundo suben en lo que va de año entre un 3% y un 17%. Las revalorizaciones escalan hasta el 35% desde los mínimos de 2011. El miedo a un repliegue de los inversores que haga caer a los índices es cada vez más patente, sobre todo en mercados como el alemán, en el que el Dax sube cerca del 18% en 2012 y un 35% desde septiembre del año pasado, y en el estadounidense. El S&P 500 se anota el 11% desde enero y un 26% desde el nivel más bajo del año pasado. Recientemente Credit Suisse ha incrementado el objetivo del índice un 5%, hasta los 1.470 puntos, el nivel que creen que terminará el año. Para el índice EuroStoxx 50 su previsión ha subido hasta los 2.750 puntos, un 11% por encima de la cotización actual.
La canción suena más triste en el mercado español. El Ibex baja un 6,52% en lo que va de año y sólo está un 3% por encima del mínimo de 2011 (ver texto adjunto). Pero, ¿hay razones para ser alcistas en renta variable? Algunos analistas creen que hay factores que apuntalan el recorrido alcista.
1. Demasiado pesimismo
El crecimiento futuro de países y empresas puede ser más bajo que en otros momentos, pero algunos de los riesgos que descuentan las cotizaciones de la renta variable son exagerados y poco realistas, en opinión de Goldman Sachs. Los analistas estiman que no todos los países están endureciendo su política fiscal. Muchas economías emergentes tienen fuertes balances fiscales y reservas de divisas y están animando el consumo. Respecto a las economías desarrolladas, destacan la proactividad de los bancos centrales para acelerar procesos de flexibilización monetaria. Tampoco el proceso de desapalancamiento que está teniendo lugar y que lleva a un menor crecimiento es generalizado en todos los países, como es el caso de los emergentes.
2. Exceso de liquidez
El aumento del dinero en circulación supone un exceso de liquidez que es consistente con un recorrido adicional para la bolsa estadounidense cercano al 10%. En Europa el avance es menos contundente, sobre todo por la discriminación que se produce por países. Los inversores apuestan por la seguridad de Alemania (el Dax sube un 18% en 2012) y prefieren no estar en España (el Ibex cae cerca de un 7%).
3. Atractiva frente a los bonos
Goldman Sachs cree que es hora de decir un “largo adiós” a los bonos y comprar renta variable porque subirá durante los próximos años. Las perspectivas de rentabilidad de las acciones frente a los bonos son, según el banco de inversión estadounidense, las mejores en una generación. Por otra parte, Credit Suisse asegura que desde 2008 los inversores han comprado bonos y vendido acciones, pero el reciente aumento de la rentabilidad de los bonos es un síntoma de que un giro radical se va a producir. De hecho, cree que la renta variable está un 20% más barata que los bonos. No obstante, la firma asegura que ambos pueden subir al mismo tiempo. “Entre septiembre y octubre del año pasado la rentabilidad de los bonos subió 70 puntos básicos y el índice S&P 500 un 17%”, asegura la firma suiza. De hecho, todos los rallies de bolsa desde 1998 han ido acompañados por incrementos de la rentabilidad de los bonos.
4. Mejora de los resultados
Los beneficios de las empresas europeas crecerán un 11% en 2012, según las estimaciones, y el mercado aún no lo ha recogido completamente. Los expertos creen que puede haber revisiones al alza en los próximos meses, lo que generalmente se recibe en bolsa con subidas. Los rallies más fuertes se producen en situaciones de crecimiento moderado de beneficios. “Si los inversores creen que el actual ratio de ROE (rentabilidad sobre recursos propios) es sostenible (13,5%), incluso asumiendo que los beneficios caigan un 2,5% (crecimiento medio histórico del 4%), el mercado debería cotizar un 50% por encima del precio actual”, según Goldman. Para justificar los bajos niveles de cotización de índices europeos como el Stoxx 600 (cerró el viernes en 263,36 puntos) los inversores deberían esperar un colapso del ROE, advierten los analistas de Goldman. Credit Suisse apunta que los últimos máximos de la bolsa se han producido con niveles de PER (precio/beneficio) superior a cómo está cotizando actualmente, que es de 12,9 veces respecto a las previsiones para 2012. En el pico de 2007 cotizaba a 15 veces beneficios.
5 Balances sólidos
Los analistas también recuerdan que las compañías tienen los balances inusualmente fuertes y que mientras las acciones han alcanzado elevadas primas de riesgo durante periodos prolongados de tiempo, esto no ocurre desde finales de los años noventa. Muchas empresas llevan años reduciendo su endeudamiento y también sus costes. Ahora están más saneadas porque se centran en su negocio principal.
6. Flujos de inversión de los fondos
Los flujos de inversión hacia los fondos de bolsa están en niveles bajos, pero acaban de entrar en positivo. Cuando esto ha sucedido en el pasado, la bolsa ha subido en los tres meses posteriores en el 75% de las veces.
7. Mejora económica
Los indicadores económicos de momentum sugieren que el crecimiento aún está por encima de las previsiones de los analistas y las probabilidades de que haya sorpresas positivas son muy elevadas, según Credit Suisse. De confirmarse se prolongarían las alzas en bolsa. Para los expertos, si China consigue un PIB del 8% este año y EEUU del 2,3%, incluso con el 0,3% de Europa, el crecimiento mundial será del 3,4%, lo que es un pilar para las bolsas.
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Análisis Hódar: A soporte perforado o muerto, soporte puesto
Parafraseando a Groucho Marx podríamos decir: mire, estos son mis soportes, pero si me los rompen, tengo otros. Con frecuencia se piensa que si se pierde un soporte importante nos hundiremos en el abismo. Nada más lejos de la realidad.
Por debajo de un soporte hay otro, luego otro y otro. Así, hasta que se llega al último y es ahí es donde entra en juego la sabiduría popular al afirmar que, detrás del último, no va nadie. Entonces, el análisis técnico define la situación como caída libre. Pero esto no significa que el valor de las acciones retroceda hasta que valgan cero. Significa que no hay referencias anteriores. Que ya no tiene nada que decir. Que el análisis técnico deja de ayudarle y que algún día los precios pararán de bajar.
En el comentario de la semana anterior intentamos aportar un poco de tranquilidad al ánimo de los inversores para evitar que el pesimismo les lleve a vender acciones de calidad en el peor de los momentos. Es normal que se piense que si no hemos seguido a rueda en la subida de los principales índices, si que les seguiremos cuantos estos corrijan. No tiene por qué ser así. Nuestro principal indicador está sustentado por tres valores: los dos grandes bancos y Telefónica, a los que no tardará en sumarse Repsol en cuanto los argentinos pongan a su actuación un mínimo de sentido común, y parece que están en ello.
Estamos en una banda de oscilación en la que entra dinero en cuanto los dos grandes bancos se aproximan a 5,5 euros y Telefónica a 12 euros y sale papel a la venta en cuanto intentan levantar cabeza de forma rápida. El resto de valores del Ibex está para llorar. Tras ocho jornadas bajistas consecutivas, prácticamente todos han roto soportes importantes. Los que ya definían tendencias bajistas las han acelerado y los que venían subiendo se han frenado o comienzan a corregir.
Por bajos que estén los precios hay que evitar ver gangas donde sólo hay quebrantos y huir de los valores con fuertes tendencias bajistas
Una semana más tenemos que seguir aconsejando no tener prisa, porque las prisas son malas consejeras en bolsa. De esta vamos a salir, como hemos salido de otras. El Gobierno está intentando hacer los deberes lo más rápido posible. Y es necesario que así sea. El paro sigue creciendo a pasos agigantados. Es raro el día que no nos enteramos que el hijo de algún amigo ha ido al paro. Los bancos no tienen dinero para prestar. El dinero no circula y las Pymes se están ahogando. No puede el Ejecutivo andarse con tonterías, contemplaciones o paños calientes.
Estamos seguros que la premura que impone la situación dará lugar a que el Gobierno se equivoque en alguna de las medidas que aplique, pero siempre habrá tiempo de rectificar. Esto lo entienden hasta los sindicatos mayoritarios. Y quiero pensar que entienden que no es de recibo meter la cabeza bajo el ala y gastar más de lo que se ingresa. Se nos está mirando con lupa desde el exterior. En este momento invertir en empresas españolas entraña un riesgo que algunos fondos y grandes carteras no están dispuestos a correr, de ahí que la bolsa española sea la que peor está evolucionando. Al cierre del viernes el Ibex pería en el año un 6,52%, mientras que la bolsa griega gana algo más del 8%, por no hablar de la bolsa alemana, que gana desde enero el 18%.
Hoy hemos tenido problemas para encontrar seis valores protagonistas para analizar al pie de esta página. En alguno, como es el caso de Bankinter, su protagonismo reside en la fuerte caída sufrida. Y cuando entre 35 empresas es difícil encontrar seis en las que, en este momento, confiaríamos nuestros ahorros, lo que pide la prudencia es estarse quieto y tonterías, las justas. Meterse ahora, por bajos que estén los precios, a invertir en una inmobiliaria es una imprudencia, porque la mayoría están muertas y bien muertas. Los bancos les dan aplazamientos y se los va a seguir dando con la esperanza de, algún día, salvar los muebles. Ahora no pueden forzarlas a nada porque ya no les caben más cadáveres en la caja fuerte.
Hay que evitar, a toda costa ver gangas donde sólo hay quebrantos. Meterse a comprar empresas con fuerte tendencia bajista es gana de tirar el dinero, un bien cada vez más escaso. Prudencia y sentido común, es la mejor receta inversora.
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expansion.com
En el Ibex, Repsol, Telefónica, Amadeus, Dia y Técnicas Reunidas están entre los más atractivos por beneficios, flujos de caja y valoración. Entre los medianos destacan Jazztel, CAF y Vidrala.
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Comprar barato suele minimizar el riesgo de equivocarse, pero a la hora de invertir tampoco es un seguro. Hay muchos valores en oferta, pero para salir de compras en rebajas en el parqué español hay que afinar la puntería. El Ibex cae un 6,52% en lo que va de año y un 47% desde que empezó la crisis financiera en 2007, lo que deja un amplio abanico de empresas que cotizan a niveles atractivos. Muchas han sufrido las ventas de inversores institucionales por llevar el sello español, debido a la desconfianza generada sobre la economía. Otras han sido penalizadas en bolsa por temas puntuales y la caída de su cotización ya ha descontado el peor escenario.
Para seleccionar las mejores ofertas hay que estudiar las perspectivas de las empresas respecto a múltiples variables. Cada sector tiene sus ratios, pero a nivel general una de las más utilizadas para ver si un valor está barato es el PER, que pone en relación la cotización con los beneficios futuros de la compañía. Cuanto más bajo es el PER más barato está un valor. Por este criterio, los principales valores de la bolsa española que están baratos serían ACS, Pescanova, Endesa, Abengoa, Santander, Duro Felguera, Iberpapel, BBVA, Telefónica, CAF, Gas Natural, Enagás, Iberdrola y Vidrala, entre otras (ver ilustración). Pero no todas son recomendadas por los expertos (ver página 5). Otras variables que se han tenido en cuenta para la selección final de valores han sido la rentabilidad por dividendo, el flujo libre de caja, la deuda, el beneficio de explotación y la valoración de los analistas.
REPSOL: Excesivo castigo a la cotización
El miedo a la nacionalización de su filial argentina YPF, de la que posee el 57%, y la retirada de las concesiones en algunas provincias han puesto presión a la petrolera, que cae más de un 20% en lo que va de año. Pero a estos precios muchos analistas creen que las peores noticias están ya recogidas en la cotización. “La normalización del entorno en Argentina tras la primera ronda de revisión de concesiones (con poco impacto) será el primer paso para la recuperación”, aseguran los analistas de Banco Sabadell.
La compañía, que ofrece una rentabilidad por dividendo del 6,7%, cotiza a precios atractivos respecto a los beneficios previstos para este año (PER 2012 de 9,3 veces). También gusta a los expertos por su generación de flujo de caja y su ratio EV/ebitda 2012 (valor de la empresa sin deudas sobre su beneficio bruto de explotación). Esta ratio es más atractiva cuanto más baja y en su caso es de 3,8 veces, una de los mejores de la bolsa española. La petrolera también es atractiva por su bajo endeudamiento (1,4 veces deuda/ebitda 2012).
“Este año se presenta de mejora en resultados por la recuperación de Libia. A medio plazo, esperamos un fuerte crecimiento beneficio de explotación, del 11,5% en tasa anual hasta 2014 por la mejora de márgenes de refino y el crecimiento de upstream (extracción), un 3,7% anual, y del 9% en producción”, asegura el departamento de análisis de Banco Sabadell.
La compañía, que cotiza a 18,8 euros, tiene un recorrido alcista en bolsa superior al 35%, una vez que se calmen las tensiones en Argentina. Hay que tener paciencia, pero el 67% de las firmas que recoge Bloomberg aconseja comprar y el resto mantener.
TELEFÓNICA: Buen dividendo y generación de caja
El sector de telecomunicaciones europeo no atraviesa por su mejor momento en bolsa. Es el único en negativo en lo que va de año, cae el 1,38%, pero ofrece una rentabilidad por dividendo histórica (8%). Telefónica es uno de los valores más atractivos por esta vía, con un rendimiento superior al 10% por el abono previsto para 2012 (1,30 euros). La operadora cotiza a un PER 2012 de 8,6 veces, por debajo de la media histórica de los últimos 10 años de 11,5 veces. “Es cierto que no ofrece el elevado crecimiento de años antes, pero su visibilidad de resultados es aceptable, su generación de flujo de caja es atractiva y su dividendo alto”, indica Juan José Fernández Figares, director de análisis de Link Securities. Su endeudamiento es bajo (2,5 veces deuda/ebitda).
Telefónica tiene la mejor cartera de activos y el mayor potencial de crecimiento en resultados del sector, según Esther Matín, directora de análisis de Intermoney Valores. Destaca su elevada capacidad de generación de caja y la buena visibilidad de dividendos, a pesar del recorte anunciado en 2011. Martín reconoce que la evolución del negocio en España “es el talón de Aquiles del grupo”, dado el elevado nivel de competencia en tarifas y la presión de la regulación). Para esta firma, es un valor en el que invertir con una perspectiva de medio y largo plazo. A corto plazo los inversores tienen que tener en cuenta que no dispone de catalizadores claros que impulsen su cotización.
AMADEUS: Crece por encima del sector
El proveedor de tecnología para el sector del ocio gusta a los analistas por la visibilidad de sus resultados. La compañía, que ganó 487 millones en 2011, destaca por su sólido balance y su fuerte generación de caja. “El objetivo de deuda neta/ebitda para 2012 es que sea inferior a 1,5 veces, lo que le permite afrontar las inversiones a futuro y garantizar el dividendo”, aseguran los analistas de Banco Sabadell. Esta firma valora la compañía en 16,63 euros por descuento de flujo de caja , un 17,5% por encima de la cotización actual. Cree que el riesgo que tiene es que las aerolíneas accionistas puedan reducir su participación, aunque señala que debido al compromiso de permanencia (lock up), ni Air France ni Lufthansa (7,72% del capital) ni Iberia (7,5% del capital) pueden vender hasta mayo. Recientemente Air France colocó un 7,5% del capital. Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4, explica que el hecho de que se hiciera con un descuento de sólo el 1,4%, cuando lo habitual en este tipo de operaciones está en el 3% y 4%, es una muy buena señal. “Se ha reducido mucho el riesgo”, puntualiza. Aguirre asegura que el liderazgo mundial de Amadeus le servirá para seguir ganando cuota de mercado y alaba su elevada exposición a mercados emergentes, que es donde hay más crecimiento. La visibilidad de resultados es razonable, crecerá por encima del sector en 2012 y las expectativas de generación de caja le ayudarán a mejorar más su estructura financiera.
DIA: Una apuesta defensiva
La compañía de distribución tiene a su favor el componente defensivo de su negocio. Cotiza con un descuento del 35% respecto a otras cadenas de distribución minorista hard discount, es decir, con política comercial de bajos precios (11 veces EV/ebit 2012). “Con los resultados de 2011 cumplieron las guías dadas para el año y el avance de los objetivos estratégicos para 2010-2013”, indican los expertos de Banco Sabadell. Creen que alcanzará las previsiones para 2012: 10.737 millones de euros en ventas y 606 millones de ebitda ajustado, con la apertura de entre 425 y 475 tiendas. “En España el negocio está aguantando bien, es muy eficiente en costes y está creciendo en mercados emergentes. Su endeudamiento es muy bajo (1 vez deuda/ebitda 2011)”, apunta Natalia Aguirre, de Renta 4.
CAF: Un valor muy resistente en bolsa
Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF) es un valor a prueba de caídas en bolsa. Desde 2000, sólo bajó en 2008, un ligero 7%. La compañía goza de un negocio sólido, con buenas perspectivas de crecimiento. CAF sigue ganando peso exterior tras cerrar 2011 con cifras récord de ventas y beneficio (146,2 millones) y con una cartera de pedidos de más de 5.000 millones de euros. Ha logrado dos contratos en Arabia Saudí por cerca de 200 millones de euros, que elevan a 400 millones de euros el importe total de negocio del grupo en este país. Se posiciona así en un mercado exigente y competitivo y fortalece el compromiso de permanencia en la zona. El grupo tiene como primer accionista a sus trabajadores, que controlan el 29,5% del capital. Kutxabank participa con un 19%, pero no supone un riesgo.
JAZZTEL: Atractivo por precio y negocio
Jazztel se ha revalorizado más del 30% en 2012, pero el fuerte crecimiento esperado de sus resultados hace que figure como uno de los valores atractivos para invertir. Los analistas creen que seguirá ganando cuota de mercado y que el buen momentum de resultados (tanto operativos como financieros) va a continuar. La cada vez más cercana inversión en fibra dará más recorrido a su cotización y además es uno de los posibles candidatos a recibir una oferta de compra por parte de Vodafone o France Télécom, que podrían plantearse adquirirla para aumentar su cuota de mercado en España, según Banco Sabadell. “Es muy activa en su estrategia comercial y además empieza a invertir en fibra óptica, lo que supondrá un ahorro de costes”, dice Inverseguros.
RED ELÉCTRICA: Pendiente de la nueva regulación
Las dudas sobre el recorte que planea el Gobierno que afectará al sector energético han pasado factura a su cotización, pero hay firmas, como Link Securities, que apuntan que no se tendrá en cuenta el informe de la CNE que les perjudicaba y que las empresas de transporte de gas saldrán airosas. Aunque ese riesgo persiste, a los niveles actuales Red Eléctrica cotiza con un descuento de casi el 7% respecto a su rival Enagás, y algo mayor respecto a otras comparables. La cotización estará pendiente de la publicación del nuevo Plan Energético Nacional 2012-2020, que no debería tener impacto relevante si no hay cambios respecto al borrador filtrado. La compañía prevé un tasa anual de crecimiento del 12% hasta 2012, aunque Sabadell es más cauto y lo limita al 7%. Esta firma aconseja comprar.
TÉCNICAS REUNIDAS: Por debajo de su media histórica
La empresa de ingeniería cotiza con un descuento del 20% frente a sus rivales y es una opción atractiva de inversión para Renta 4. “Sufrió mucho en 2011 por el parón en la adjudicación de contratos y la competencia coreana, pero empezó a mejorar en el último trimestre. Con la cartera de pedidos que terminó el año tiene asegurados dos años de ventas”, afirma Natalia Aguirre, de Renta 4, que valora su diversificación geográfica y su tesorería de 740 millones. “Su cotización descuenta una contratación recurrente de 1.500 millones euros cuando su media histórica es de 3.000 millones (nuestra estimación para 2012). Sólo repitiendo la contratación de 2011 el precio objetivo alcanzaría los 35-36 euros”, indica Javier Esteban, de Sabadell. Cotiza con un descuento del 25% frente a su propia media en EV/Ebitda.
ACERINOX: Posicionada para la recuperación
Es uno de los valores más atractivos para invertir según Intermoney Valores. Está muy recomendado y se comporta bien al calor de las perspectivas de la recuperación mundial. Acerinox ha sido la única acería en Europa con beneficios en 2011 (73,7 millones) y es “la mejor posicionada para capitalizar la reactivación de la economía europea”, según Esther Martín, directora de análisis de la firma. La compañía ha incrementado su eficiencia operativa, vía reducción de costes, optimización de sus inventarios y reduciendo su endeudamiento. Destaca por ser líder en Estados Unidos, tener presencia en cuatro continentes y poseer las fábricas más eficientes del sector. No obstante, los expertos creen que a corto plazo pueden pesar las incertidumbres sobre España, por lo que hay que esperar.
VIDRALA: Sube el beneficio, pero no la acción
Se trata del cuarto grupo vidriero en Europa y el segundo en la Península Ibérica. Tiene una buena localización estratégica, cerca de importantes centros vinícolas y es uno de los grupos más eficientes de su sector, con mayores márgenes. Cotiza a un PER de 9,3 veces, un EV/ebitda de 6 veces y una rentabilidad sobre recursos propios del 15%, con un importante descuento frente a su media histórica, según Gesconsult. “Desde el último pico del ciclo, en 2007, el beneficio por acción se ha incrementado un 74,5%, mientras que su cotización sigue en los mismos niveles”, advierte la firma. Además, cuenta con una posición financiera cómoda, con una deuda sobre ebitda de 2 veces (1,5 veces previsto para 2012) y sin vencimientos a corto plazo. Ofrece una rentabilidad por dividendo del 3%.
PESCANOVA: Mas piscifactorías para el resultado
El líder en el mercado de congelados de pescado en España y Portugal cae un 7,8% en 2012 y a los precios actuales supone una oportunidad de compra, al cotizar a un PER 2012 de 7,9 veces, frente a su media de los últimos diez años de 9,7 veces. Gesconsult confía en la evolución de su beneficio, sobre todo porque a finales de año podrían empezar a aportar a la cuenta de resultados nuevas piscifactorías construidas en los últimos años (tardan una media de 30 meses en ponerse en pleno funcionamiento por la maduración del pescado). Desde 2007 su beneficio por acción ha aumentado casi un 50% y su cotización no lo ha reflejado. La mitad de las ventas de Pescanova proceden de fuera de España, fundamentalmente del resto de Europa y EEUU. No tiene vencimientos de deuda en el corto plazo.
EUROPAC: Bien situada en el sector
Opera en el sector del papel kraftliner (más resistente, con mayor porcentaje de fibra virgen) en el que existe un déficit de oferta del 25% en Europa. Es el cuarto productor europeo de este tipo de papel, un mercado dominado en un 80% por cinco empresas. “La buena evolución de sus cuentas en los últimos dos años no ha tenido reflejo en su precio y cotiza con unas valoraciones muy atractivas: PER de 5,3 veces, respecto a su cash flow de 3 veces y con un descuento respecto a su valor contable del 40%”, indica David Ardura, gestor de Gesconsult. La compañía, con actividad comercial en más de 27 países, presenta un balance sólido, sin vencimientos de deuda hasta 2013 y a su favor tiene que el equipo gestor ha mostrado su intención de incrementar el dividendo que reparte este año.
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7 razones para ser alcista en bolsa
l excesivo pesimismo que aún reflejan algunas cotizaciones, la liquidez que hay en el mercado, el atractivo frente a los bonos y la mejora de los resultados empresariales juegan a favor del parqué.
Las principales bolsas del mundo suben en lo que va de año entre un 3% y un 17%. Las revalorizaciones escalan hasta el 35% desde los mínimos de 2011. El miedo a un repliegue de los inversores que haga caer a los índices es cada vez más patente, sobre todo en mercados como el alemán, en el que el Dax sube cerca del 18% en 2012 y un 35% desde septiembre del año pasado, y en el estadounidense. El S&P 500 se anota el 11% desde enero y un 26% desde el nivel más bajo del año pasado. Recientemente Credit Suisse ha incrementado el objetivo del índice un 5%, hasta los 1.470 puntos, el nivel que creen que terminará el año. Para el índice EuroStoxx 50 su previsión ha subido hasta los 2.750 puntos, un 11% por encima de la cotización actual.
La canción suena más triste en el mercado español. El Ibex baja un 6,52% en lo que va de año y sólo está un 3% por encima del mínimo de 2011 (ver texto adjunto). Pero, ¿hay razones para ser alcistas en renta variable? Algunos analistas creen que hay factores que apuntalan el recorrido alcista.
1. Demasiado pesimismo
El crecimiento futuro de países y empresas puede ser más bajo que en otros momentos, pero algunos de los riesgos que descuentan las cotizaciones de la renta variable son exagerados y poco realistas, en opinión de Goldman Sachs. Los analistas estiman que no todos los países están endureciendo su política fiscal. Muchas economías emergentes tienen fuertes balances fiscales y reservas de divisas y están animando el consumo. Respecto a las economías desarrolladas, destacan la proactividad de los bancos centrales para acelerar procesos de flexibilización monetaria. Tampoco el proceso de desapalancamiento que está teniendo lugar y que lleva a un menor crecimiento es generalizado en todos los países, como es el caso de los emergentes.
2. Exceso de liquidez
El aumento del dinero en circulación supone un exceso de liquidez que es consistente con un recorrido adicional para la bolsa estadounidense cercano al 10%. En Europa el avance es menos contundente, sobre todo por la discriminación que se produce por países. Los inversores apuestan por la seguridad de Alemania (el Dax sube un 18% en 2012) y prefieren no estar en España (el Ibex cae cerca de un 7%).
3. Atractiva frente a los bonos
Goldman Sachs cree que es hora de decir un “largo adiós” a los bonos y comprar renta variable porque subirá durante los próximos años. Las perspectivas de rentabilidad de las acciones frente a los bonos son, según el banco de inversión estadounidense, las mejores en una generación. Por otra parte, Credit Suisse asegura que desde 2008 los inversores han comprado bonos y vendido acciones, pero el reciente aumento de la rentabilidad de los bonos es un síntoma de que un giro radical se va a producir. De hecho, cree que la renta variable está un 20% más barata que los bonos. No obstante, la firma asegura que ambos pueden subir al mismo tiempo. “Entre septiembre y octubre del año pasado la rentabilidad de los bonos subió 70 puntos básicos y el índice S&P 500 un 17%”, asegura la firma suiza. De hecho, todos los rallies de bolsa desde 1998 han ido acompañados por incrementos de la rentabilidad de los bonos.
4. Mejora de los resultados
Los beneficios de las empresas europeas crecerán un 11% en 2012, según las estimaciones, y el mercado aún no lo ha recogido completamente. Los expertos creen que puede haber revisiones al alza en los próximos meses, lo que generalmente se recibe en bolsa con subidas. Los rallies más fuertes se producen en situaciones de crecimiento moderado de beneficios. “Si los inversores creen que el actual ratio de ROE (rentabilidad sobre recursos propios) es sostenible (13,5%), incluso asumiendo que los beneficios caigan un 2,5% (crecimiento medio histórico del 4%), el mercado debería cotizar un 50% por encima del precio actual”, según Goldman. Para justificar los bajos niveles de cotización de índices europeos como el Stoxx 600 (cerró el viernes en 263,36 puntos) los inversores deberían esperar un colapso del ROE, advierten los analistas de Goldman. Credit Suisse apunta que los últimos máximos de la bolsa se han producido con niveles de PER (precio/beneficio) superior a cómo está cotizando actualmente, que es de 12,9 veces respecto a las previsiones para 2012. En el pico de 2007 cotizaba a 15 veces beneficios.
5 Balances sólidos
Los analistas también recuerdan que las compañías tienen los balances inusualmente fuertes y que mientras las acciones han alcanzado elevadas primas de riesgo durante periodos prolongados de tiempo, esto no ocurre desde finales de los años noventa. Muchas empresas llevan años reduciendo su endeudamiento y también sus costes. Ahora están más saneadas porque se centran en su negocio principal.
6. Flujos de inversión de los fondos
Los flujos de inversión hacia los fondos de bolsa están en niveles bajos, pero acaban de entrar en positivo. Cuando esto ha sucedido en el pasado, la bolsa ha subido en los tres meses posteriores en el 75% de las veces.
7. Mejora económica
Los indicadores económicos de momentum sugieren que el crecimiento aún está por encima de las previsiones de los analistas y las probabilidades de que haya sorpresas positivas son muy elevadas, según Credit Suisse. De confirmarse se prolongarían las alzas en bolsa. Para los expertos, si China consigue un PIB del 8% este año y EEUU del 2,3%, incluso con el 0,3% de Europa, el crecimiento mundial será del 3,4%, lo que es un pilar para las bolsas.
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Análisis Hódar: A soporte perforado o muerto, soporte puesto
Parafraseando a Groucho Marx podríamos decir: mire, estos son mis soportes, pero si me los rompen, tengo otros. Con frecuencia se piensa que si se pierde un soporte importante nos hundiremos en el abismo. Nada más lejos de la realidad.
Por debajo de un soporte hay otro, luego otro y otro. Así, hasta que se llega al último y es ahí es donde entra en juego la sabiduría popular al afirmar que, detrás del último, no va nadie. Entonces, el análisis técnico define la situación como caída libre. Pero esto no significa que el valor de las acciones retroceda hasta que valgan cero. Significa que no hay referencias anteriores. Que ya no tiene nada que decir. Que el análisis técnico deja de ayudarle y que algún día los precios pararán de bajar.
En el comentario de la semana anterior intentamos aportar un poco de tranquilidad al ánimo de los inversores para evitar que el pesimismo les lleve a vender acciones de calidad en el peor de los momentos. Es normal que se piense que si no hemos seguido a rueda en la subida de los principales índices, si que les seguiremos cuantos estos corrijan. No tiene por qué ser así. Nuestro principal indicador está sustentado por tres valores: los dos grandes bancos y Telefónica, a los que no tardará en sumarse Repsol en cuanto los argentinos pongan a su actuación un mínimo de sentido común, y parece que están en ello.
Estamos en una banda de oscilación en la que entra dinero en cuanto los dos grandes bancos se aproximan a 5,5 euros y Telefónica a 12 euros y sale papel a la venta en cuanto intentan levantar cabeza de forma rápida. El resto de valores del Ibex está para llorar. Tras ocho jornadas bajistas consecutivas, prácticamente todos han roto soportes importantes. Los que ya definían tendencias bajistas las han acelerado y los que venían subiendo se han frenado o comienzan a corregir.
Por bajos que estén los precios hay que evitar ver gangas donde sólo hay quebrantos y huir de los valores con fuertes tendencias bajistas
Una semana más tenemos que seguir aconsejando no tener prisa, porque las prisas son malas consejeras en bolsa. De esta vamos a salir, como hemos salido de otras. El Gobierno está intentando hacer los deberes lo más rápido posible. Y es necesario que así sea. El paro sigue creciendo a pasos agigantados. Es raro el día que no nos enteramos que el hijo de algún amigo ha ido al paro. Los bancos no tienen dinero para prestar. El dinero no circula y las Pymes se están ahogando. No puede el Ejecutivo andarse con tonterías, contemplaciones o paños calientes.
Estamos seguros que la premura que impone la situación dará lugar a que el Gobierno se equivoque en alguna de las medidas que aplique, pero siempre habrá tiempo de rectificar. Esto lo entienden hasta los sindicatos mayoritarios. Y quiero pensar que entienden que no es de recibo meter la cabeza bajo el ala y gastar más de lo que se ingresa. Se nos está mirando con lupa desde el exterior. En este momento invertir en empresas españolas entraña un riesgo que algunos fondos y grandes carteras no están dispuestos a correr, de ahí que la bolsa española sea la que peor está evolucionando. Al cierre del viernes el Ibex pería en el año un 6,52%, mientras que la bolsa griega gana algo más del 8%, por no hablar de la bolsa alemana, que gana desde enero el 18%.
Hoy hemos tenido problemas para encontrar seis valores protagonistas para analizar al pie de esta página. En alguno, como es el caso de Bankinter, su protagonismo reside en la fuerte caída sufrida. Y cuando entre 35 empresas es difícil encontrar seis en las que, en este momento, confiaríamos nuestros ahorros, lo que pide la prudencia es estarse quieto y tonterías, las justas. Meterse ahora, por bajos que estén los precios, a invertir en una inmobiliaria es una imprudencia, porque la mayoría están muertas y bien muertas. Los bancos les dan aplazamientos y se los va a seguir dando con la esperanza de, algún día, salvar los muebles. Ahora no pueden forzarlas a nada porque ya no les caben más cadáveres en la caja fuerte.
Hay que evitar, a toda costa ver gangas donde sólo hay quebrantos. Meterse a comprar empresas con fuerte tendencia bajista es gana de tirar el dinero, un bien cada vez más escaso. Prudencia y sentido común, es la mejor receta inversora.
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Los consejeros no se fían: realizan sus mayores desinversiones en 2 años
El rally bursátil del primer trimestre del año dio paso a la mayores ventas accionariales en dos años por parte de los consejeros de las empresas cotizadas europeas.
Los movimientos de los presidentes y consejeros de las propias empresas cotizadas son utilizados habitualmente como barómetro para evaluar la confianza en la evolución de la renta variable. La cautela se abre paso también en este apartado, y los últimos datos recopilados por Deutsche Bank aportan un panorama poco alentador.
Los consejeros y directivos de las empresas cotizadas europeas han realizado en las dos últimas semanas sus mayores desinversiones accionariales de los dos últimos años. Según Deutsche Bank, las ventas han superado los 500.000 euros en 53 empresas en la segunda mitad de marzo. En los últimos 50 días las desinversiones suman 69 millones de euros, un 32% por encima de la media.
El acelerón en el ritmo de desinversiones coincide con el final de un trimestre claramente alcista en las bolsas europeas, con la excepción destacada de la española. El Dax alemán se anotó un espectacular 18% de revalorización, el Cac francés subió un 8%, el paneuropeo Eurostoxx50 un 7%, y el Mib italiano un 6%.
Entre las ventas accionariales más significativas de consejeros, Deutsche Bank cita las registradas en Adidas, Accor, InterContinental Hotels, Swatch Group, Lloyds, Louis Vuitton, Unilever y el español Banco Santander.
Los refuerzos de participación por parte de los consejeros, por el contrario, se mantienen en niveles próximos a mínimos históricos, de acuerdo con los datos recopilados por Deutsche Bank. Las compras significativas se limitan a compañías como Capital Shopping Centres, Metro Group y Reed Elsevier.
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